Правовые основы инвестиционной деятельности
Схема 2.1.- Классификация инвестиций
Схема 2.2 — Понятие инвестиций
Схема 2.3. — Понятие и классификация инвестиционного договора
ВОПРОСЫ И ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ПО ТЕМЕ
- Что такое инвестиции?
- Как классифицируются инвестиции по цели и правовому режиму?
- Как классифицируются инвестиции по форме собственности и механизму осуществления?
- Как классифицируются инвестиции по функциональности7
- Дайте понятие инвестиционного сотрудничества.
- Виды инвестиционного сотрудничества
- Что относит к инвестициям Закон Украины « Об инвестиционной деятельности» ?
- Раскройте понятие « инвестиционный договор».
- Каков порядок заключения инвестиционного договора?
- Что такое коммерческие инвестиции?
- Назовите виды инвестиционных договоров.
- Что понимают под инвестиционным сотрудничеством?
13. Инвестирование и финансирование — это по содержанию понятий одно и то же?
14. Целью вложения инвестиций может быть не только получение прибыли (дохода) ?
15. Инвестиции являются:
а) материальными благами;
б) нематериальными благами;
в) все вышеназванное.
16. Инвестор может осуществлять вложения :
а) собственных и привлеченных средств;
б) заемных средств;
в) интеллектуальных ценностей;
г) все вышеназванное.
17. В качестве инвестиции могут выступать технологии, права пользования объектами интеллектуальной собственности.
18. Инвестор в качестве источников финансирования может привлечь заемные финансовые средства .
19. Объектом инвестиционной деятельности могут быть оборотные средства.
20. Различие между реальными и финансовыми инвестициями состоит в том, что:
а) реальные инвестиции — это долгосрочные вложения средств в материальное производство, а финансовые – через механизм кредитования
б) реальные инвестиции свидетельствуют о вложениях в уставный капитал хозяйственного общества, а финансовые — о долговых обязательствах
в) реальные инвестиции направлены на приобретение имущественных прав, а финансовые — на получение обязательственных прав
21. Можно ли к инвестору отнести государство?
22. Прямые инвестиции осуществляются с целью:
а) получения прибыли от роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг;
б) получения доходов в форме процентов (дивидендов) от вложений в ценные бумаги и иные активы;
в) контроля за деятельностью инвестируемого капитала.
Инвестиции и сбережения: проблема равновесия
Важной составляющей совокупного спроса являются инвестиции. Под инвестициями понимаются расходы предприятий, направленные на расширение производства, повышение качества продукции.
Источником инвестиций являются сбережения. Проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществ-ляться совсем другими группами лиц или хозяйствующими субъектами. Источником инвестиций являются и накопления предприятий. Здесь «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств весьма значительна, и несовпадение процессов сбережений и инвестирования может приводить экономику в состояние неравновесия.
Различают инвестиции: валовые, чистые, автономные и индуцированные (производные).
Валовые инвестиции — это общий объём инвестиций независимо от источников финансирования. Валовые инвестиции включают и инвестиции, осуществляемые за счёт амортизационных отчислений.
Чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом инвестиций, осуществляемых за счёт сумм амортизации основных фондов.
Инвестиции, не связанные с ростом ВВП, называются автономными. Они обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции сами становятся причиной увеличения ВВП.
Индуцированные инвестиции — это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счёт более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности.
Процесс инвестирования зависит от многих факторов. Во-первых, он зависит от ожидаемой нормы прибыли.
Во-вторых, инвестор при принятии решений всегда учитывает альтернативные возможности, и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями представлена на рис. 2.6.
На графике иллюстрируется положение равновесия между сбережениями. и инвестициями / Инвестиции есть функция нормы процента I = /(г), причём эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций. Сбережения также есть функция нормы процента. = ?(г), но эта функция уже возрастающая: чем выше уровень процента, тем выше уровень сбережений. Уровень процента, равный г0. обеспечивает равенство сбережений и инвестицийв масштабе всей экономики. Уровни Г1 и г2 — отклонения от этого состояния.
Такие функциональные связи между процентом, инвестициями и сбережениями описывались теоретиками классической школы. В кейнсианской же концепции инвестиции также есть функция нормы процента, а вот сбережения — это функция дохода. = ?(У). Тем самым динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами.
В-третьих, инвестиции зависят от уровня налогообложения. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции.
В-четвёртых, инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляции. В условиях инфляции, когда издержки представляют значительную неопределённость, процессы реального инвестирования становятся непривлекательными.
Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и ВВП, можно представить следующим образом:
ВВП = С I, т.е. ВВП при его использовании равен сумме расходов на потребление С и инвестиций I. При этом потребление есть функция дохода С = С (У), а инвестиции — функция процентной ставки I = /(г).
С другой стороны, произведённый ВВП можно представить как ВВП = С . где. так же, как и С, является функцией дохода. = ?(У).
Итак, если С I = С . то I =. где инвестиции — функция процентной ставки, а сбережения — функция дохода.
Равенство /(г) = ?(У) демонстрирует важность соблюдения определённых пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением и является необходимым условием макроэкономического равновесия.
А теперь определим уровень ВВП, когда сбережения и инвестициинаходятся в состоянии равновесия (рис. 2.7).
На графике линия I означает неизменный объём инвестиций при любом уровне ВВП. По мере роста ВВП сбережения увеличиваются. В точке Е линии I и. пересекаются. Размер ВВП = ОЫ и есть тот уровень, на котором сформировалось равновесие между инвестициями и сбережениями.Но этот уровень ВВП не обеспечивает полной занятости — линии Е. Эта линия проходит правее точки пересечения. и / Точка N означает то состояние равновесия ВВП, к которому будет стремиться экономика всякий раз, когда равновесие между I и. будет нарушаться.
Если уровень. окажется больше I, то это означает, что масштабы сбережений в обществе превышают масштабы инвестирования. Часть товарной продукции перестанет находить сбыт, увеличатся товарные запасы, предприятия сократят производство. «Невидимая рука» станет толкать уровень ВВП в сторону точки N. Если линия. окажется ниже I, будет разворачиваться обратный процесс.
И в классической, и в кейнсианской модели равновесие наступает в точке пересечения I и. Различия заключаются в следующем:
Во-первых, в классической модели длительная безработица представляется невозможной. Гибкое реагирование цен и ставки процента восстанавливает нарушенное равновесие. В модели Кейнса равенство I и. может осуществляться и при полной занятости. Линия Е показывает, что полная занятость была бы в том случае, если бы объём ВВП достиг точки Е. А для этого нужно поднять линию I вверх, пока она не пересечёт точку Е, лежащую на линии сбережений. Другими словами, если инвестиционный процесс оживится, то возможно достижение равновесия при полной занятости. Именно государству отводится важнейшая роль в стимулировании инвестиций.
Во-вторых, классическая модель предполагает существование гибкого ценового механизма, присущего рынку. Кейнс подверг сомнению этот постулат: предприниматели, столкнувшись с падением спроса на свою продукцию, не снижают цены. Они сокращают производство и увольняют рабочих. Отсюда — «невидимая рука» рыночного механизма не может обеспечить полную занятость.
В-третьих, сбережения являются, прежде всего, функцией дохода, а не только уровня процента, как видно из теории классиков.
Итак, равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением требует соблюдения равенства объёмов сбережений и инвестиций. То обстоятельство, что инвестиции есть функция процента, а сбережения — функция дохода, делает проблему нахождения равенства весьма сложной задачей.
(Пока оценок нет)
Инвестиции, их классификация, основы инвестиционной деятельности
Глава 3. Инвестиции и инновационная деятельность в капитальном строительстве
Инвестиции, их классификация, основы инвестиционной деятельности
Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы, в результате чего достигается экономический (формируется прибыль) и социальный эффект.
В состав этих ценностей входят следующие:
— движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудования, другие материальные ценности);
— денежные средства, целевые банковские вклады, кредиты, ценные бумаги;
— интеллектуальные ценности: авторские права, лицензии, «ноу-хау» и другие;
— права пользования землей и другими природными ресурсами, другие имущественные права [36].
Статья 1 закона об инвестиционной деятельности раскрывает понятие инвестиций следующим образом: «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».
Следует уточнить общее и различное в понятии инвестиций и капитальных вложений.
В условиях командно-административной системы управления экономикой эти понятия практически отождествлялись. Капитальные вложения исследовались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных средств [24].
Как экономическая категория капитальные вложения представлялись в виде системы денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, в расширение основных фондов от момента выделения денежных средств до момента их возмещения. При этом затраты на воспроизводство основных фонов относились к инвестиционной деятельности, так как носили долгосрочный характер. В то же время затраты на оборотные средства учитывались отдельно от капитальных вложений и относились к основной деятельности предприятия, так как носили краткосрочный характер. Различались и источники финансирования этих затрат. Долгосрочные кредиты предназначались для финансирования воспроизводства основных фондов и выдавались Стройбанком СССР. Краткосрочные кредиты, в свою очередь, направлялись на пополнение оборотных средств и выдавались Госбанком СССР, который обслуживал в основном текущую деятельность предприятий.
Рыночная реформа финансово-кредитной, банковской системы позволили изменить механизм вложения средств на воспроизводство основных производственных фондов и на пополнение оборотных средств. В настоящее время предприятия самостоятельно определяют, какую долю собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов (доходов, прибыли) направлять на воспроизводство основных фондов, а какую — на приобретение оборотных средств. В свою очередь кредитные ресурсы, как краткосрочные, так и долгосрочные, представляются теперь предприятиям различных форм собственности коммерческими банками.
Рыночные методы управления хозяйственной деятельностью обусловили изменение состава капитальных вложений за счет включения в их состав расходов на формирование оборотных средств предприятий- новостроек [24]; расширение источников и возможностей маневрирования средствами, направляемыми на финансирование той или иной части капитальных вложений. Инвестиции в нашей стране осуществляются преимущественно в форме капитальных вложений. В последнее время наряду с капитальными вложениями в структуре инвестиций выделяются в отдельную группу финансовые инвестиции, выступающие на рынке ценных бумаг.
Рассматривая инвестиции в динамике, т.е. в процессе смены форм стоимости и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности за определенный период, можно сказать, что инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление.
Инвестиции в капитальном строительстве могут быть:
— централизованными, осуществляемыми органами государственной власти РФ и республик в составе России, а также соответствующих административно-территориальных и национальных образований;
— нецентрализованными, осуществляемыми государственными, приватизационными предприятиями, общественными и религиозными организациями, другими отечественными, иностранными и совместными юридическими лицами, а также гражданами РФ и других государств.
Таким образом, инвестиционная деятельность в капитальном строительстве представляет собой совокупность практических действий юридических и физических лиц с помощью инвестиций. Инвестиционная деятельность состоит из инвестиционных разработок и капитального строительства.
В то же время, если инвестиционная деятельность в капитальном строительстве может осуществляться во всех сферах народного хозяйства и применима в отношении любых объектов, то исключительной инвестиционной деятельностью государства являются объекты, связанные с обороной, созданием космических систем, федеральных систем связи и информации, железнодорожного, воздушного, морского, а также магистрального трубопроводного транспорта.
При инвестиционной деятельности в области капитального строительства инвестор принимает решение о проведении инвестиционных разработок и капитального строительства, непосредственно финансирует инвестиции, эксплуатирует или передает в эксплуатацию другим юридическим лицам и гражданам введенный в действие объект. В данном случае участниками инвестиционной деятельности могут быть юридические лица и граждане, занятые размещением заказа на конкретное строительство и его исполнением (подрядным, хозяйственным или смешанным способом) посредством производства работ, оказания услуг и изготовления продукции, выполняющие функции заказчика, проектировщика, подрядчика, поставщика, финансирующей организации. Заказчиком может быть инвестор, а также любое иное лицо, уполномоченное инвестором или инвесторами.
Инвестиции представляют собой комплекс довольно сложных явлений, которые проявляются в многообразных формах. По этой причине экономическое понятие инвестиций может рассматриваться с различных точек зрения. Люке [22] различает четыре группы этого понятия инвестиции, определяемые платежами, инвестиции, определяемые имуществом, комбинированные и диспозиционные инвестиции.
По понятию инвестиций, определяемых платежами, инвестиции характеризуются потоком платежей. Они представляют собой поток оплат и выплат, которые начинаются с выплат.
Исходным пунктом понятия инвестиций, определяемых имуществом, является баланс, который дает картину имущества, а также капитала предприятия. Согласно этому понятию в качестве инвестиций рассматривается преобразование капитала в предметы имущества или использование капитала. В соответствии с комбинаторным понятием инвестиции представляют собой комбинацию приобретенных материальных основных средств друг с другом или с уже имеющимися материальными основными средствами.
В основе понятия диспозиционных инвестиций лежит мысль о том, что свобода распоряжения предприятий уменьшается вследствие того, что в результате инвестирования связываются финансовые средства. В последующем необходимо сосредоточится на понятии инвестиций, определяемых платежами и имуществом, поскольку именно они нашли широкое отражение в экономической литературе. Примером интерпретации инвестиций, определяемых платежами, является следующее определение:
Инвестиции характеризуются потоком платежей, который начинается с выплат и в последующем позволяет ожидать поступлений.
К ориентированному на имущество понятию инвестиций можно отнести следующее определение:
Инвестиция — это целенаправленное связывание на довольно длительный срок финансовых средств в материальных и нематериальных объектах с намерением использовать эти объекты для достижения индивидуальных целевых установок.
Связывание капитала может распространяться как на материальные, так и нематериальные объекты. Это указывает на два аспекта, которые должны быть объяснены относительно понятия инвестиций, определяемых платежами. С одной стороны, необходимо указать на то, что использование капитала на нематериальные предметы имущества, которые не отражены в балансе, также рассматривается как инвестиция. С другой стороны, существуют различные точки зрения по поводу того, представляет ли использование капитала для приобретения или производства предметов имущества в каждом случае инвестиции. При трактовке этого понятия в широком смысле слова на этот вопрос дается положительный ответ. Согласно этому, также предметы оборотного имущества представляют собой объекты инвестирования. Напротив, при рассмотрении в узком смысле слова использование капитала только на определенные группы основных средств, на совокупные основные средства или на совокупные основные средства с частичным включением определенных позиций оборотного имущества определяется в качестве инвестиций. Далее в основу закладывается ориентированное на имущество определение. Согласно этому определению инвестиция имеет место при долгосрочном связывании финансовых средств.
Инвестиции проявляются на предприятиях в многообразных формах.
Ниже представлена классификация инвестиций на основе главных и второстепенных критериев. Приведем сначала разграничение между второстепенными и главными классификационными критериями. В то время как второстепенные критерии характеризуют внешнее проявление инвестиций, главные критерии касаются их экономического содержания.
· последствия инвестиций при количественном рассмотрении
· последствия инвестиций при качественном рассмотрении
· при рассмотрении в аспекте времени
· степень взаимозависимости инвестиций.
Как показано на рисунке 3.1, по критерию объект инвестиций различие проводится между финансовымии реальными инвестициями. Финансовые инвестиции имеют место при связывании капитала в таких формах, как банковские вклады, облигации, инвестиционные сертификаты, доли в фондах недвижимости или доли участия. Они имеют либо спекулятивный, либо ориентированный на долгосрочные вложения характер. Реальные инвестиции можно подразделить на материальные, т.е. вещественные, и нематериальные, т.е. потенциальные инвестиции. При потенциальных инвестициях производятся нематериальные блага, например, посредством обучения или переквалификации, рекламы, а также проведения исследовательских и проектно-конструкторских работ. При этом речь может идти о потенциале знаний сотрудников на предприятии, а также потенциале предприятия по отношению к третьим лицам или организациям (например, торговый знак фирмы). Вещественные инвестиции, напротив, служат предоставлению материальных благ, к которым относятся средства производства.
Рис. 3.1: Виды инвестиций по критерию «объект инвестиций».
Классификация по критерию причина инвестиций возможна, прежде всего, для реальных экономических инвестиций. Она ведет к разграничению между инвестициями по созданию предприятий, дополняющими и текущими инвестициями (см. рисунок 3.2).
Рис. 3.2: Виды инвестиций по критерию “причина инвестиций”
С инвестиций по созданию предприятия начинается деятельность любого предприятия. При этом речь может идти о создании нового предприятия или филиала уже существующего предприятия.
К текущим инвестициям относятся текущий и капитальный ремонт, а также инвестиции по замене изношенного и устаревшего оборудования. Инвестиции по замене имеют место в классическом виде тогда, когда имеющиеся средства производства заменяются идентичными объектами.
Дополняющие инвестиции касаются, подобно текущим инвестициям, оснащения средствами производства в уже существующих местах размещения. К дополняющим инвестициям относятся инвестиции на расширение производства, внесение изменений в производственную программу и обеспечение безопасности производства. Инвестиции на расширение производства ведут к увеличению мощностей предприятия. Так инвестиции по рационализации служат снижению издержек, инвестиции по переходу на новую программу и приведению производства в соответствие с изменением объемов сбыта прежних видов продукции, и инвестиции по диверсификации – подготовке к изменениям программ сбыта, на которую оказывает влияние введение новых изделий или освоение новых рынков. Разграничение между инвестициями на расширение производства и инвестициями с целью изменения производственной программы часто в конкретном случае представляется затруднительным, т.к. в большинстве случаев расширение мощностей происходит одновременно с изменением производственной программы. Инвестиции по обеспечению безопасности представляют собой мероприятия, предназначенные для устранения источников опасности риска для предприятия или для подготовки к ним.
Третьим второстепенным классификационным критерием является критерий «сфера инвестиций». По этому критерию происходит классификация по функциональным сферам предприятия, в которые осуществляются инвестиции. Например, согласно этому критерию можно различать инвестиции в сферы закупок, производства, сбыта, управления, кадров, а также исследований и разработок. Классификация по критерию «сфера инвестиций» применима, прежде всего, для реальных инвестиций.
К сфере реальных инвестиций относятся инвестиционные проекты. И с точки зрения, определения ориентированного на имущество, инвестиционный проект (ИП) — это система мер и мероприятий, направленных на привлечение материальных и финансовых ресурсов для дальнейшего их связывания в материальных объектах с намерением использовать эти объекты для реализации индивидуальных целей.
Из этого следует, что ИП являются подмножеством множества инвестиций и все свойства применительно к инвестициям, ориентированным на имущество переносятся на ИП.
Классификация видов инвестиций с помощью второстепенных критериев может использоваться, прежде всего, для характеристики и однозначного разграничения конкретных инвестиционных проблем.
Последствия альтернативных инвестиций естественным образом играют решающую роль для их оценки. Они могут быть использованы для классификации видов инвестиций.
В отношении количественных факторов сначала ставится вопрос о том, могут ли они однозначно быть отражены в количественных и/или стоимостных показателях и отнесены к отдельным объектам. Непосредственно отнесенные к отдельным инвестиционным объектам количественные или стоимостные потоки могут во временном аспекте представлять собой переменные и постоянные величины. Структура платежных потоков может использоваться для классификации различных типов инвестиций.
Различия имеют место также относительно качественных свойств инвестиционных объектов. Примерами таких свойств являются многоцелевое использование, обеспечение безопасности предприятия, высокое качество производимой продукции, безотходность производства и т.д.
Во временном аспекте классификация может производится относительно продолжительности срока эксплуатации инвестиционного объекта. Этот показатель, кроме того, например, при финансовых инвестициях, может быть определенным или неопределенным. Различия существуют также во времени окончания эксплуатации. Так по окончании эксплуатации может быть принято решение об отказе от строительства заменяющего объекта (одноразовая инвестиция). Также, вместо прежнего, могут быть предусмотрены один или несколько заменяющих объектов, которые идентичны с исходным объектом или отличаются от него (многоразовые инвестиции).
Последним главным критерием классификации является степень неопределенности. Абсолютная определенность в отношении влияния инвестиций вообще не может существовать вследствие их ориентированности на будущее. Однако касательно степени неопределенности имеют место существенные различия, на основе которых можно провести разграничения между относительно надежными и относительно рискованными инвестициями. В таблице 3.1. представлена уточненная и дополненная классификация инвестиций по нескольким критериям.
Источники: http://bookwu.net/book_pravovye-osnovy-investicionnoj-deyatelnosti_804/11_strukturno-logicheskie-moduli, http://investicii-v.ru/27-investitsii-i-sberezhenija-problemy-ravnovesija/, http://studopedia.ru/6_146962_investitsii-ih-klassifikatsiya-osnovi-investitsionnoy-deyatelnosti.html
