Коэффициент инвестиций в ниокр формула

СОДЕРЖАНИЕ
0
45 просмотров
29 января 2019

Оценка эффективности инвестиций в НИОКР;

Финансовые критерии оценки проектов

Важно четко различать окончательную эффективность проекта и затраты компании до того момента, когда проект начнет давать отдачу.

Высокая оценка окончательной эффективности проекта может отвлечь внимание от истощения финансовых ресурсов компании ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат.

Наличие финансовых ресурсов для реализации проекта НИОКР зависит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми затратами и доходами. Поэтому денежные потоки компании, в том числе и при реализации проекта, должны оцениваться с максимально возможной точностью. Такой анализ может выявить следующее:

· максимальное значение отрицательного денежного потока не превышает финансовых ресурсов фирмы – тогда финансовые ограничения будут слабо влиять на выбор проекта;

· требуемые финансовые ресурсы достигли предела ожидаемого наличия средств. Риск нехватки средств возрастает, и надо пересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения финансовых ресурсов;

· потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами.

Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, НИОКР).

Выполнение проектов НИОКР и подготовка производства растягиваются на значительные сроки. Это вызывает необходимость сопоставления денежных вложений, произведенных в разное время, то есть дисконтирования. С учетом этого обстоятельства номинально одинаковые по сумме издержек проекты могут иметь разную экономическую значимость. Проект, требующий больших издержек в начальный период своего осуществления, будет по этому фактору менее привлекательным, чем проект, инвестиции в который равномерно распределены во времени или даже сдвинуты в основном на более поздние сроки.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

· дисконтированный срок окупаемости (DPB);

· простой срок окупаемости (РР);

· чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV);

· внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR);

· индекс доходности (рентабельности) (PI).

В то же время все эти показатели одновременно, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

· для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

· для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Рассмотрим эти методы.

Срок окупаемости инвестиций –это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется тот период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным. Данный критерий аналогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод.

Чистый дисконтированный доход (NPV — метод)основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value) – это дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течении срока жизни проекта:

,

где CFi чистый денежный поток,

r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта ( норма дисконта).

В соответствии ссущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Процедура метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков, и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

· для отдельного проекта: еслиNPV больше или равно нулю, то проект принимается;

· для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Внутренняя норма прибыльности (IRR) — (иногда говорят доходности)(IRR) — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равны современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это – такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции. При этом, генерируемый реальной инвестицией денежный поток достаточен для того, чтобы покрыть исходную инвестицию и обеспечить отдачу на эту инвестицию по ставке IRR процентов.

Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения

,

где: CFj — входной денежный поток в j-ый период,

INV — значение инвестиции, которое здесь подставляется как положительное число.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

· если значение IRR выше или равно стоимости капитала (r), то проект принимается,

· если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы “барьерным показателем”: если стоимость капитала выше значения IRR, то “мощности” проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.

В общем случае уравнение для определения IRR не может быть решено в конечном виде, хотя существуют ряд частных случаев, когда это возможно.

Индекс доходности (PI) – это отношение суммы элементов денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

Для принятия проекта PI должен быть больше или равен 1.

Критерии NPV, IRR, PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом:

Если NPV>0, то IRR>r, PI>1 – проект принимают;

Оценка эффективности инвестиций в НИОКР

Дата добавления: 2014-09-05 ; просмотров: 731 ; Нарушение авторских прав

Как правило, выполнение проектов НИОКР и подготовка производства растягиваются на значительные сроки. Это вызывает необходимость сопоставления денежных вложений, произведенных в разное время, то есть дисконтирования. С учетом этого обстоятельства номинально одинаковые по сумме издержек проекты могут иметь разную экономическую значимость. Проект, требующий больших издержек в начальный период своего осуществления, будет по этому фактору менее привлекательным, чем проект, инвестиции в который равномерно распределены во времени или даже сдвинуты в основном на более поздние сроки.

Для НИОКР типичным временем приведения при дисконтировании является время начала проекта, а для проекта, включающего производство, обычно все затраты и доходы приводятся к моменту начала серийного производства.

Напомним основные формулы дисконтирования (курс финансового менеджмента):
а) настоящая стоимость будущих денежных потоков

где: Рv — будущая стоимость денежных потоков; d — учетная ставка; t -годы (время дисконтирования);

б) будущая стоимость настоящего денежного потока

в) настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока

где R — величина годового денежного потока; n — число лет инвестиций;

г) настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока с учетом инфляции

где Ro — величина денежного потока в первый год; i — годовой процент инфляции.

Для оценки эффективности инвестиций могут применяться статические и динамические критерии прибыльности. Статические критерии не учитывают дисконтирования. Они просты в использовании и могут применяться для краткосрочных проектов и грубых оценок. В этом случае критериями эффективности будут прибыль от проекта за весь срок производства разработанного продукта и статический период окупаемости средств, затраченных на НИОКР и подготовку производства.

Динамические критерии учитывают временное изменение стоимости денег путем дисконтирования. Критериями принятия решения при этом будут:
— прибыль, отнесенная к настоящему моменту;
— динамический срок окупаемости;
— внутренняя норма окупаемости.

Формулы для расчета прибыли и прибыли, отнесенной к настоящему моменту, даны в табл. 5.1.

Формулы расчета прибыли при статических и динамических критериях эффективности инвестиций

В табл.5.1: t — текущий год; П г — годовая прибыль при регулярном денежном потоке; Пt — годовая прибыль в t-м году; d — учетная ставка; n — число лет реализации продукции.

Статические и динамические сроки окупаемости инвестиций можно получить как решения следующих уравнений:
(в случае нерегулярного денежного потока при статическом критерии эффективности);
(в случае регулярного денежного потока при статическом критерии эффективности);
(в случае нерегулярного денежного потока при динамическом критерии эффективности);
(в случае регулярного денежного потока при динамическом критерии эффективности),
где Q — объем инвестиций; Ток — срок окупаемости инвестиций.

Для случаев регулярного денежного потока можно получить явные выражения для срока окупаемости инвестиций.

При статическом критерии

При динамическом критерии

Рассмотрим пример: Q=1000 усл.ед., d=10%, П г =200 усл.ед.

При статическом критерии срок окупаемости

при динамическом критерии

При нерегулярном денежном потоке значения срока окупаемости могут быть получены табличным или графическим методами решения с использованием соответствующего программного обеспечения.

Внутренний темп окупаемости — реальные среднегодовые проценты отдачи инвестиции. Сравнение внутреннего темпа окупаемости с банковской учетной ставкой позволяет оценить эффективность капиталовложений.

Рассмотрим конкретный пример использования оценок эффективности инвестиций для выбора варианта проекта НИОКР — производство нового изделия (см. рис. 3). Предположим, что имеется вариант проекта, финансовая сторона которого отражена в табл. 5.2.

Денежные потоки варианта проекта НИОКР — производство продукта

Учетная ставка принята равной d=10%. Все денежные потоки приведены в условных единицах.

Временем приведения при дисконтировании является начало серийного производства и коммерческой реализации нового изделия. Используя ранее приведенные формулы, легко рассчитать, что

— статический период окупаемости

— динамический период окупаемости

— статическая оценка кумулятивной прибыли проекта 1000-350=650,

— динамическая оценка кумулятивной прибыли 321.

Внутренний темп окупаемости Х найдем из следующих соотношений:



Х=0,31.

Приведенные соотношения явно показывают необходимость дисконтирования при оценке подобных проектов. Степень экономической эффективности проекта по сравнению с учетной ставкой (10%) определяет среднегодовую рентабельность проекта (здесь 21%).

Предположим, у разработчиков проекта возникло альтернативное предложение: улучшить некоторые технические характеристики изделия, что даст возможность увеличить его рыночную цену и соответственно увеличить годовую прибыль на 10% (220 вместо 200). Ценой улучшения технических характеристик проекта является необходимость продления ОКР на 0,5 года и дополнительные инвестиции в 50 единиц. Денежные потоки по этому варианту отражены в табл.5.3. Для удобства сравнения время приведения при дисконтировании сохранено.

Денежные потоки при варианте II

Соответствующие финансовые показатели варианта II:

— статический период окупаемости

— динамический период окупаемости

— статическая оценка кумулятивной прибыли 590;

— внутренний темп окупаемости 29%.

Таким образом, вариант II не выдерживает сравнения с вариантом I по финансовым критериям.

Предположим, что принято решение совместить подготовку производства с последними этапами ОКР и тем самым начать его в прежние сроки. При этом общий объем производства увеличится и соответственно динамическая оценка кумулятивной прибыли будет приблизительно равна 350, то есть превзойдет соответствующую величину по I варианту. Динамический период окупаемости в этом случае будет 2,3 года, то есть сократится на 0,45 года, что даст возможность при достигнутом внутреннем темпе окупаемости произвести более ранние инвестиции в другие столь же прибыльные проекты и получить дополнительно еще 72 ед. прибыли. Таким образом, фактор времени играет очень существенную роль в экономической деятельности фирмы (сокращение срока НИОКР и подготовки производства не только увеличивает объем прибыли за счет коммерческой реализации дополнительной продукции, но и высвобождает средства для новых прибыльных проектов, увеличивая общую прибыль фирмы).

Определение показателей эффективности НИОКР

Транскрипт

1 222 Экономика и управление Определение показателей эффективности НИОКР 2009 Б.Д. Вертий Российская академия предпринимательства В статье рассмотрены прямые и косвенные показатели эффективности инвестиций в НИОКР и их применение для оценки экономической эффективности НИОКР. Уточнены особенности реализации НИОКР и исследованы показатели эффективности учитывающие инвестиционную привлекательность проектов НИОКР. Ключевые слова: НИОКР инвестиционный процесс оценка эффективности чистый приведенный доход внутренняя норма доходности срок окупаемости рентабельность ликвидность курсовая стоимость. Оценка экономической эффективности научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) является одним из наиболее ответственных этапов предынвестиционных исследований. Она включает в себя расчет и оценку прямых и косвенных показателей (см. рисунок) 1. В частности для реальных инвестиций проводится детальный анализ и интегральная оценка всей технико-экономической и финансовой информации. Методы оценки эффективности НИОКР основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные инвестиционные ценности в зависимости от их весов. При этом в качестве возможных альтернатив вложениям средств в рассматриваемую инвестиционную ценность выступают инвестиции в наиболее надежные и наиболее ликвидные инвестиционные ценности. Реализация проекта НИОКР как и инвестиционного проекта может быть представлена в виде двух взаимосвязанных процессов: вложение средств в НИОКР; получение доходов от вложенных средств. Эти два процесса протекают последовательно и не могут протекать параллельно. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности во времени что в значительной степени определяет эффективность инвестиций. Кроме того НИОКР реализуются годами в течение которых осуществляются только вложения в проект. Непосредственным объектом финансового анализа и определения экономической эффективности портфеля НИОКР являются прямые финансовые потоки (так называемые саsh flow — потоки наличности) характеризующие оба эти процесса в виде суперпозиции (наложения) т.е. перед ее потенциальным инвестором и исполни- Показатели Прямые Косвенные Предварительные Расчетные Репутация инвестиционной ценности Экспертная оценка инвестиционной ценности сумма затрат; чистый срок ликвидность срок бездействия; приведенный деятельности; разработанного инвестиционная доход; количество продукта; привлекательность внутренняя норма элементов оценка среды доходности; портфеля разработанного рентабельность; продукта; доходность; оценка тренда срок окупаемости в отрасли Рис. Система показателей для оценки эффективности инвестиций в НИОКР 1 См.: Жилкина А.Н. Управление финансами: Финансовый анализ предприятия. М С. 138; Неудачин В.В. Реализация стратегии компании: Финансовый анализ и моделирование. М С телем представлена картина совокупных денежных потоков. В случае инвестиций в НИОКР интенсивность результирующего потока плате-

2 Экономика и управление жей формируется как разность между интенсивностью (расходами в единицу времени) инвестиций и интенсивностью чистого дохода в первый или другие годы реализации разработанной продукции. Под чистым доходом понимается доход полученный в каждом временном интервале за вычетом всех платежей связанных с его получением (текущими затратами на управление портфелем налоги и т.д.). ЧД = Д — Р (1) где ЧД — чистый доход; Д — доходы от инвестиционных ценностей находящихся в портфеле; Р — расходы произведенные для получения дохода. Оценка эффективности НИОКР может осуществляться с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиционного портфеля. Эти показатели и методы их расчета будут рассмотрены ниже. Все они имеют одну важную особенность. Расходы и доходы разнесенные по времени приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно является дата определяемая исходя из характеристик инвестиционной ценности (для финансовых инвестиций — дата покупки финансового актива для реальных — дата начала производства продукции а для интеллектуальных — дата начала научной деятельности). При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или ожидаемый усредненный уровень ссудного процента. Ставка дисконтирования используемая в рыночной экономике в значительной мере зависит от хозяйственной конъюнктуры перспектив экономического развития страны мирового хозяйства и является предметом серьезных исследований и прогнозов. Для расчета основных показателей без которых оценить эффективность инвестирования в НИОКР не представляется возможным в качестве базового момента приведения разновременных платежей как правило берется начальная дата формирования портфеля НИОКР. Для оценки эффективности инвестиций в НИОКР можно применить следующие показатели используемые для оценки эффективности производственных инвестиций: чистый приведенный доход внутреннюю норму доходности срок окупаемости вложений рентабельность проекта и точка безубыточности — а также используемые для оценки эффективности фондовых инвестиций: доходность к погашению дивидендная ставка ликвидность динамика курсовой стоимости. Перечисленные показатели являются ре- зультатами сопоставлений распределенных во времени инвестиций и затрат на НИОКР и организацию серийного производства с доходами получаемыми в первые годы реализации разработанного продукта. Чистый приведенный доход. В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведенного дохода (ne presen value). Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей доходов и расходов (капитальных вложений). Потоки доходов и капитальных вложений обычно представляются в виде единого потока — чистого потока платежей равного разности текущих доходов и расходов. Но для проекта НИОКР эти потоки не могут быть текущими так как они всегда разнесены по времени. Ориентиром при установлении нормы дисконтирования является ставка банковского процента или доходность вложений средств в ценные бумаги а для проекта НИОКР еще необходимо учитывать и уровень инфляции в период его проведения. Существуют различные формулы для определения чистого приведенного дохода. Наиболее распространенной интерпретацией является следующий вид: ) NPV = = 0 (1 + d) где — годы реализации инвестиционного проекта ( = ); ) — чистый поток платежей (наличности) в году ; d — ставка дисконтирования. Однако по нашему мнению наиболее грамотнойс точки зрения инвестиционного анализа является следующая интерпретация 2 : ) NPV = I d 0 = 1 (1 + ) где I 0 — вложение средств в проект НИОКР приведенных к моменту реализации разработанного продукта. Экономический смысл ставки дисконтирования для НИОКР следующий: ее величина соответствует минимально приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (как правило ставка привлечения депозитов в коммерческих банках) и динамике изменения инфляции в период реализации проекта. 2 См.: Жилкина А.Н. Указ. соч. С. 138; Неудачин В.В. Указ. соч. С (2) (3) 223

3 224 Экономика и управление Чистый поток платежей включает в себя в качестве доходов прибыль от реализации разработанного продукта и амортизационные отчисления а в качестве расходов — инвестиции в НИОКР воспроизводство выбывающих в период проведения НИОКР и производства разработанного продукта основных фондов а также в создание и накопление оборотных средств. Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на NPV можно представить в более наглядном виде записав формулу (3) следующим образом: NPV = c = (1 + d) = (1 + n ) 0 N( ) d) (4) где n — год начала производства продукции; c — год окончания НИОКР; N() — инвестиционные расходы (вложения в НИОКР) в году. Отметим что для проектов НИОКР вместо годового интервала в этих формулах могут использоваться и меньшие временные интервалы определяемые сроками выполнения этапов НИОКР — месяц квартал полугодие. Год начала производства разработанной продукции n не совпадает с годом окончания НИОКР. Случай = n > c означает временную задержку производства разработанной продукции после завершения НИОКР а случай = n N d что эквивалентно P d >. N 1 + d Данное неравенство можно использовать для оценки существования срока окупаемости реальных проектов если интенсивность поступления доходов можно аппроксимировать некоторой средней величиной постоянной в течение всего периода производства разработанного продукта. Заметим что при определении срока окупаемости инвестиций в НИОКР последние не подвергались дисконтированию а просто суммировались. Иногда полезно определять срок окупаемости инвестиций осуществляя их приведение к моменту окончания НИОКР наряду с доходами по той же уточненной процентной ставке. В данном случае при норме дисконтирования равной внутренней норме доходности срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду в течение которого доходы от производственной деятельности положительны. Таким образом IRR является предельной нормой дисконтирования при которой срок окупаемости существует. Она может быть также ориентиром при оценке предельного значения нормы дисконтирования соответствующей существованию срока окупаемости и в случае отсутствия дисконтирования инвестиций. Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности вложений в НИОКР заключается в том что он не учитывает весь период проведения НИОКР и функционирования производства и следовательно на него не влияют первоначальные вложения и доходы которые будут получены за пределами срока окупаемости. Такая мера как срок окупаемости должна использоваться не в качестве критерия вы-.

5 226 Экономика и управление бора проекта НИОКР а лишь в виде ограничения при принятии решения. Это означает что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения то проект НИОКР исключается из рассмотрения. Рентабельность проекта. Показатель рентабельности (benefi-cos raio) или индекс доходности (profiabiliy index) проекта НИОКР представляет собой отношение приведенных доходов от реализации разработанного продукта к приведенным на ту же дату расходам на НИОКР. Используя те же обозначения получим формулу рентабельности (R) в виде = R = n c ) (1 + d) N( ) = 0 (1 + d) Как видно из вышеприведенной формулы в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода — доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта НИОКР равна единице это означает что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования меньшей IRR рентабельность больше единицы. Таким образом превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай когда рентабельность проекта меньше единицы означает его неэффективность при данной ставке процента. Доходность к погашению. Доходность к погашению — один из основных показателей для оценки привлекательности той или иной ценной бумаги. Расчет его состоит в исчислении суммы дохода приходящегося на денежную единицу вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой 3. Доходность к погашению рассчитывается как отношение дохода выплачиваемого по ценной бумаге к стоимости ее приобретения Pr Pb R = Pb где R — доходность к погашению; P r (price of reurn) — цена погашения ценной бумаги; 3 См.: Жилкина А.Н. Указ. соч. С. 138; Неудачин В.В. Указ. соч. С P b (price of buying) — цена приобретения ценной бумаги. Применительно к проектам НИОКР целесообразно представить доходность к погашению в том же виде где R — доходность реализации интеллектуальных наработок; P r — цена реализации интеллектуальных наработок на конкретном этапе НИОКР; P b — затраты на создание интеллектуальных наработок на конкретном этапе НИОКР. Таким образом в любой момент времени можно измерить текущую стоимость и доходность проекта НИОКР. Ликвидность. Как и любая инвестиционная ценность каждая ценная бумага имеет определенную цену в каждый момент времени т.е. текущую стоимость. Эта стоимость зависит от многих параметров но практически всегда она опосредованно отражает ситуацию на предприятии. Таким образом в связи с понятием стоимости и текущей цены бумаг возникло понятие ликвидности. Ликвидность ценной бумаги отражает уровень потерь при реализации ценной бумаги немедленно. Поэтому ликвидность может быть измерена как соотношение цены спроса и цены предложения причем чем меньше эта разница тем ликвиднее бумага и наоборот. В этом случае ликвидность равна: Pd Л ЦБ = Pof где Л ЦБ — ликвидность ценной бумаги; P d — demand price — текущая цена спроса; P of — offer price — текущая цена предложения. Вполне закономерно что могут существовать и другие формулы для определения ликвидности но экономический смысл ликвидности от этого не изменится. Применительно к проектам НИОКР ликвидность можно представить в том же виде где Л ЦБ — ликвидность интеллектуальных наработок; P d — текущая цена спроса на интеллектуальные наработки; P of -текущая цена предложения на интеллектуальные наработки. Динамика курсовой стоимости. Каждая ценная бумага имеет определенную курсовую стоимость на биржевом или внебиржевом рынке. Курсовая стоимость отражает реальную стоимость ценной бумаги поэтому она может отличаться от номинальной во много раз. Динамика курсовой стоимости показывает как меняются предпочтения участников рынка ценных бумаг по отношению к конкретной бумаге. Если курсовая

6 Экономика и управление стоимость колеблется вместе с колебаниями фондовых индексов то бумага имеет среднюю надежность в случае понижательной тенденции в изменении курсовой стоимости следует ожидать неблагоприятных известий. В случае если курсовая стоимость бумаги растет можно сделать вывод о ее инвестиционной привлекательности. Существуют различные модели и методы прогноза курсовой стоимости акций в соответствии с которыми можно с определенной степенью уверенности прогнозировать изменения стоимости акций в частности фундаментальный и технический анализ. Однако как и любой прогноз результаты прогноза курсовой стоимости могут быть недостоверными потому что на рынок оказывает влияние слишком много факторов. Таким образом после анализа основных показателей инвестиционных программ одна или несколько из этих программ выбираются для осуществления. Применительно к проектам НИОКР динамика курсовой стоимости интеллектуальных наработок будет отражать изменение инвестиционной привлекательности проекта по мере выполнения его этапов и приближения к созданию конечного продукта. Положительная динамика означает усиление инвестиционной привлекательности к создаваемому продукту в НИОКР и последующему внедрению его в производство. Поступила в редакцию г. 227

Источники: http://studopedia.su/15_145145_otsenka-effektivnosti-investitsiy-v-niokr.html, http://life-prog.ru/1_34831_otsenka-effektivnosti-investitsiy-v-niokr.html, http://docplayer.ru/31228911-Opredelenie-pokazateley-effektivnosti-niokr.html

Комментировать
0
45 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно