Окупаемости и индекса рентабельности инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ
0
9 просмотров
29 января 2019

Показатели эффективности, рентабельности и окупаемости инвестиций

Показатели инвестиций

Все компании, фирмы и корпорации регулярно сталкиваются с основной экономической проблемой: как оптимально распределить свои ресурсы (ограниченные!) между несколькими альтернативными вариантами использования. Компании непрерывно должны принимать решения об инвестировании, решать принесет ли вложение ресурсов ожидаемую отдачу. С течением времени эти вопросы становятся все более острыми, так как размеры прямых инвестиций в экономику России растут, а значит, получатели инвестиций должны принимать взвешенные решения об использовании этих средств.

Актуальность этой проблемы станет очевидной, если рассмотреть динамику прямых иностранных инвестиций в Россию (данные Росстата):

Несмотря на определенные спады в период мирового кризиса, четко виден растущий тренд.

Рассмотрим еще один пример, иллюстрирующий актуальность проблемы принятия инвестиционных решений:

Только в Московской области, по данным правительственного сайта http://invest.gov.ru реализуется три инвестиционных проекта федерального уровня: инновационный центр «Сколково», подготовка к чемпионату мира по футболу 2018 года и строительство Международного финансового центра в Москве. Все эти проекты сопряжены с принятием серьезных инвестиционных решений, оперирующих миллиардами рублей, а значит, требующих тщательного анализа экономических показателей оценки инвестиций.

Для того чтобы ответить на эти вопросы и принять решение об инвестировании используются показатели эффективности инвестиций. Рассмотрим эти показатели, но перед этим приведем необходимые предварительные сведения.

Основные этапы принятия инвестиционного решения

В первую очередь, необходимо оценить финансовые возможности компании, и суметь спрогнозировать будущие денежные потоки, которые должны принести инвестиции. Затем наступает технический момент – нужно определиться с выбором ставки дисконтирования, которая используется в показателях оценки инвестиций, и рассчитать эти показатели с поправкой на потенциальные риски.

Чаще всего в качестве ставки дисконтирования используют WACC (средневзвешенную стоимость капитала компании), либо среднерыночную доходность, либо ставку рефинансирования. В любом случае, ставка должна быть скорректирована с учетом рисков. Рассмотрим теперь основные показатели инвестиций.

Индекс рентабельности и период возврата

Индекс PI (Profitability Index) – это показатель рентабельности инвестиций, показывающий, сколько денег приносит одна денежная единица, вложенная в проект. Для расчета индекса требуется разделить сумму будущих денежных потоков, обозначаемых на размер начальной инвестиции . Чем больше полученное число, тем лучше проект. Разумеется, если PI -1 +(120)*(1+0,1) -2 ≈17,3554.

Что означает этот результат? Как видно из формулы, NPV – это разница между всеми притоками и оттоками денежных средств, которые дисконтированы к текущему моменту. То есть NPV показывает размер денежных средств, которые получит инвестор от проекта после того, как его первоначальные вложения и периодические оттоки денег, связанные с осуществлением проекта, будут окуплены за счет денежных притоков. Так как денежные потоки в формуле оцениваются с учетом рисков и стоимости во времени (за счет k), то NPV можно принять за добавленную проектом стоимость. Другой вариант интерпретации – общая прибыль, полученная инвестором. Таким образом, выбирая из нескольких проектов, инвестор должен остановиться на варианте с максимальным NPV.

Вернемся к примеру. Показатель NPV составил 17,3554 – следовательно, после того, как все вложения и промежуточные расходы инвестора окупились за счет притоков, он получит общую прибыль в размере 17,3554.

Продолжим изучать показатели эффективности использования инвестиций и рассмотрим второй важный показатель – IRR или внутреннюю норму доходности проекта (Internal Rate of Return). В чем суть этого показателя? Дело в том, что большинство инвесторов вкладывают деньги, полученные в кредит. Ставка, по которой взят кредит, является стоимостью капитала. А значит, показатель IRR отвечает на вопрос: Какова максимальная стоимость капитала, при которой инвестор может без ущерба вернуть деньги, которые взяты на осуществление кредита?

Для расчета IRR вспомним формулу для NPV и перепишем ее в следующем виде:

где показатель TV (англ. Terminal Value) представляет собой кумулятивный поток последнего периода проекта, то есть конечную стоимость проекта.

Тогда предыдущий вопрос можно переформулировать так: при какой стоимости капитала k показатель TV станет нулевым?

Теперь ясно, что IRR является решением уравнения NPV=0. Рассмотрим пример проекта:

Что такое рентабельность инвестиций

Большинство инвесторов, прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, определяют целесообразность своих вложений, определяют ожидаемую эффективность проекта, ожидаемую рентабельность инвестиций. Если у инвестора есть на выбор несколько инвестиционных проектов, при ограниченности средств инвестирования, он выбирает наилучший, используя сравнительный показатель рентабельности инвестиций.

Понятие рентабельности инвестиций

Рентабельный проект — значит доходный, прибыльный. Показатель рентабельности отображает уровень доходности того или иного проекта. Его широко используют в практике оценки доходности экономической деятельности предприятий, оценке производства конкретной продукции или отдельного производства, в сравнении по доходности различных типов продукции, предприятий и инвестиционных проектов. Показатель рентабельности универсален и применим для сравнения эффективности различных по масштабу производств или инвестиционных проектов. В числовом выражении этот показатель выглядит как отношение чистой прибыли к величине капитала с помощью которого была получена эта прибыль. Поэтому его иногда называют — рентабельность вложенного капитала.

Расчет рентабельности инвестиций

В оценке относительной доходности инвестиций используется индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index), который обозначается PI и рассчитывается как:

PI = NPV / I

  • NPV (Net Present Value) — чистая текущая стоимость инвестиций в руб.;
  • I — сумма инвестиций в проект в руб.;
  • PI (Profitability Index) — коэффициент рентабельности инвестиций.

Чистая текущая стоимость определяется как:

  • CF (Cash Flow) – денежный поток инициируемый инвестициями в каждый из n лет существования инвестиционного проекта;
  • r — норма дисконтирования;
  • n – время существования инвестиционного проекта в годах.

Рентабельность инвестиций показывает отдачу вложенных средств в инвестиционный проект в относительном выражении.

Иногда инвестиции в проект, особенно в крупный проект, разнесены по времени, тогда в расчете инвестиции учитываются с дисконтированием по среднегодовой норме отдачи и I определяется как:

  • I — размер инвестиций в t-ом году;
  • r — норма дисконтирования;
  • n — период инвестиционных вложений в годах, от t =1 до n.

Формула расчета рентабельности инвестиций приобретает вид:

  • DPI – дисконтированная рентабельность инвестиционного проекта.

Оценка инвестиционных проектов по уровню их рентабельности

PI индекс рентабельности инвестиций, показывает целесообразность инвестиционного проекта:

  • PI > 1 – что означает, что инвестиционный проект рентабельный и его можно принять к рассмотрению;
  • PI = 1 – проект должен быть подвергнут анализу по другим показателям оценки эффективности инвестиционных вложений, чтобы понять принимать его к рассмотрению или отвергнуть;
  • PI

Инвестиционная привлекательность и методы ее оценки.

Основные показатели экономической оценки инвестиций.

Управление финансовыми инвестициями.

Виды инвестиционного анализа и их сущность.

Индекс рентабельности инвестиций: как рассчитать

Мир финансов сегодня – это искусство и наука одновременно. Это подразумевает использование всевозможных способов для упрощения расчетов и формирования финансовой отчетности.

Расчет индекса рентабельности инвестиций – важный компонент, позволяющий понять, насколько целесообразны первоначальные инвестиции получаемым доходам. Расчет будущих поступлений предоставляет шанс оценить будущее развитие компании. Показатель показывает, насколько увеличится капитал.

Важность расчета показателя

Рентабельность выступает самым значимым показателем работы компании. Он показывает ее результативность и экономическую целесообразность. Рентабельность демонстрирует, насколько деятельность компании прибыльна и доходна.

Рентабельность обычно выражается в процентах. По ее значению делают выводы об итогах работы компаний с одинаковой прибылью. Показатель индекса рентабельности инвестиций и его расчет – важный момент в работе финансиста.

Получить на основе этого показателя дополнительные инвестиции, означает:

  • совершенствовать деятельность компании;
  • оптимизировать расходы;
  • провести анализ рынка для улучшения работы с клиентами и партнерами;
  • улучшить работу по ценообразованию и т.п.

То есть, если не знать прибыль и доходность компании в будущем, значит, не знать и, соответственно, не иметь перспектив ее развития. Расчет индекса рентабельности инвестиций демонстрирует потенциальным инвесторам уровень доходности компании.

Основный ориентир, который хотят увидеть инвесторы и который демонстрирует рассматриваемый показатель – это ожидаемая прибыль от вложений. Доходность вложений определяется на каждую инвестированную денежную единицу.

Как рассчитать показатель

Этот коэффициент демонстрирует прибыль от проекта (стоимость доходов в будущем) на одну единицу инвестиций. Так как эти числа получаются относительные — показатели индекса рентабельности инвестиций получаются в процентном выражении.

Важно! Показатель рентабельности демонстрирует в относительном выражении отдачу инвестиций в проект (портфель).

Рассчитать индекс рентабельности инвестиционного проекта довольно легко:

PI = ∑ NCF/I

  • PI — индекс рентабельности инвестиций;
  • NCF (net cash flow) — дисконтированные денежные потоки;
  • I — инвестиции.

Пример использования формулы:

  • В портфель инвестировали 1,4 млн. руб. Доходность, которую ожидает получить вкладчик, составляет 4 300 000 руб.
  • Тогда PI = 4,3 / 1,4 = 3,1.

Рентабельность выше нуля, следовательно, портфель не будет ни убыточным, ни доходным. В целом, проект рекомендован к инвестированию.

Как интерпретировать результат расчета

Формула pi рассчитывает относительный показатель. Иными словами, она демонстрирует не реальную величину чистого потока поступлений, а лишь их уровень в отношении инвестиций.

Этот факт выступает достоинством рассматриваемого индекса, который дает возможность:

  • применить его во время выбора между несколькими проектами;
  • использовать для того, чтобы исключить заведомо неэффективный проект еще на стадии его изучения. Для принятия положительного решения по проекту показатель должен быть выше нуля.

Индекс доходности рентабельности для эффективных инвестиционных проектов бывает трех вариантов:

  • доходность выше 1. Вложения рентабельны с учетом рассчитанной ставки дисконтирования;
  • доходность меньше 1. Инвестиции будут убыточными, так как не смогут сгенерировать необходимый поток прибыли;
  • доходность равна 1. Данный вариант вложений эффективен, так как показатель в этом случае совпадает с внутренней ставкой доходности.

Важно! Расчет индекса рентабельности инвестиций осуществляется на каждом этапе проекта: при выборе, сравнении, реализации, по окончании. Любому инвестору важно понимать, получит ли он желаемую прибыль.

Чем выше относительные показатели индекса рентабельности инвестиций, тем проект более устойчив. Но вместе с тем важно помнить, что слишком высокие результаты показатели эффективности инвестиционного проекта: индекса рентабельности, — не всегда хорошо.

Если у проекта слишком высокая чистая текущая стоимость, это вовсе не означает, что проект выгоден и его необходимо тут же реализовать. Если получены завышенные результаты, необходимо перепроверить все исходные данные еще раз. Возможно, где-то допущена ошибка.

Существующие проблемы при расчете показателя

Расчет индекса рентабельности инвестиций осложнен несколькими факторами:

  • определение будущих поступлений денег;
  • расчет ставки дисконтирования.

Стабильность денежных поступлений зависит от большого числа факторов:

  • уровень ключевой ставки Центробанка;
  • существующая маркетинговая политика компании;
  • цены на сырье и материалы;
  • объемы продаж;
  • экономическая и политическая стабильность в стране и т.п.

Норма дисконта показывает стоимость денег в настоящий момент времени, а также предоставляет шанс оценить денежные потоки в будущем, выраженные в настоящем времени. От ее грамотного и правильного расчета зависит показатель рентабельности. Это, в свою очередь, влияет на будущее проекта.

Важно! Есть множество способов вычисления ставки дисконтирования. Если под проект взят кредит, нижним порогом для определения нормы дисконта будет уровень процентной ставки по займу. Если при расчетах окажется, что ставка дисконтирования получается выше ставки по кредиту, инвестору будет выгоднее положить деньги в банк на депозит и не тратить время и нервы с проектами.

Достоинства и недостатки в показателе рентабельности

Как и любой другой финансовый коэффициент, рассматриваемый показатель имеет как плюсы, так и минусы.

Достоинства показателя

Показатель индекса рентабельности инвестиций дает такие возможности:

  • сравнить несколько вариантов для вложений, которые различаются по масштабу;
  • применить ставку дисконтирования для учета таких показателей для определения прибыльности проекта, которые трудно формализовать.

Недостатки показателя

Минусы при использовании индекса доходности инвестиций:

  • сложность определения уровня влияния нематериальных факторов на возможные денежные потоки;
  • сложность точного расчета нормы дисконта для разных проектов;
  • сложность расчета планируемых потоков средств в проекте.

Вместо заключения

Несмотря на все минусы использования показателя, он очень полезен для инвестора, так как помогает оценить, насколько эффективен и прибылен проект (см. Анализ эффективности инвестиций на примере), и таким образом обезопасить инвестиции. Но все же при расчетах важно не забыть, что различные внешние факторы дают погрешности в вычислениях, влияя на них.

Перед тем, как инвестировать в какой-то проект, важно самостоятельно произвести оценку потенциальной прибыли, не обращая внимания ни на кого. Используйте для определения уровня доходности различные финансовые инструменты, инвестируйте грамотно, и тогда ваши вложения принесут вам хорошую прибыль.

Источники: http://fxtrend.info/pokazateli-investicij.html, http://kudainvestiruem.ru/pokazateli-effektivnosti/rentabelnost-investicij.html, http://tv-bis.ru/investitsionnyiy-analiz/99-indeks-rentabelnosti-investitsiy.html

Комментировать
0
9 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно
Инвестиции
0 комментариев
Инвестиции
0 комментариев
Инвестиции
0 комментариев