БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
На главную — Магистранту: Магистерские программы — «Оценка активов, бизнеса и инвестиций»
Магистерская программа «Оценка активов, бизнеса и инвестиций»
Специальность 1-25 81 04 Финансы и кредит
Руководитель Лукьянова И.А.
Кафедра Налогов и налогообложения
Степень магистр экономики
Зачетные единицы (часы) 60 (2268)
Миссия программы:
Обеспечение квалификации и высокого профессионального уровня выпускников магистерской программы посредством приобретения знаний в сфере международной и национальной оценочной деятельности, финансового менеджмента и налогообложения, формирования практических навыков оценки активов, бизнеса и инвестиций.
Цель магистерской программы:
Подготовка квалифицированных специалистов — консультантов по оценке активов, бизнеса и инвестиций, способных удовлетворить потребности современной экономики Республики Беларусь в повышении результативности процессов управления стоимостью компаний и их конкурентоспособности.
Успешно освоившие программу будут иметь основы знаний для прохождения в дальнейшем аттестации оценщиков в Республике Беларусь по всем видам объектов оценки (включая бизнес) в Государственном комитете по имуществу и Государственном комитете по науке и технологиям.
Краткое содержание магистерской программы:
Магистерская программа позволяет приобрести следующие компетенции:
— выработка приемов и методов оказания услуг консультирования в области оценки активов, бизнеса и инвестиций;
— проведение экспертного консалтинга и оценочного аудита;
консультирование по вопросам финансовой стратегии и тактики развития бизнеса;
— анализ эффективности существующей системы управления активами предприятия, разработка и обоснование предложений по ее совершенствованию;
анализ и моделирование процессов управления активами предприятия;
разработка комплекса мероприятий по организации финансового планирования и прогнозирования затрат по управлению активами предприятия;
разработка и экономическое обоснование проектов совершенствования системы и технологий управления активами предприятия (в т. ч. в кризисных ситуациях
Особенности магистерской программы и её конкурентные преимущества:
Программа опирается на международные и национальные стандарты оценки, используя уникальный опыт научной, практической и методологической деятельности коллектива кафедры налогов и налогообложения и привлеченных специалистов-практиков в сфере оценки, управления и консалтинга. Успешное освоение программы гарантирует выпускнику востребованность его как специалиста на крупных предприятиях, консалтинговых, инвестиционных, страховых и оценочных компаниях, в банковской сфере, органах административного управления, государственной власти.
Руководитель магистерской программы:
Кандидат экономических наук, доцент Лукьянова И.А.
Преподаватели:
Занятия ведут штатные преподаватели: доктора и кандидаты наук, а также приглашаемые специалисты-практики инвестиционных и оценочных компаний
Контакты:
Координатор магистерской программы
Кандидат экономических наук, доцент Лукьянова И.А.
Кафедра налогов и налогообложения
Республика Беларусь, Минск 220070
Пр. Партизанский 26 ауд. 1102
Тел+375 17 2097839
Основные дисциплины (государственный компонент):
- Информационные технологии в экономике и управлении
- Макроэкономика (продвинутый уровень)
- Микроэкономика (продвинутый уровень)
- Эконометрика (продвинутый уровень)
Дисциплины, формирующие основу магистерской программы:
- Финансовый менеджмент (продвинутый уровень);
- Оценка бизнеса и ценных бумаг;
- Управление инвестиционным потенциалом компании;
- Оценка в страховых организациях
Ключевые дисциплины по выбору:
- Финансовый анализ (продвинутый уровень)/Оценка движимой собственности;
- Оценка активов/Оценка и управление недвижимой собственности;
- Оценка интеллектуальной собственности/Налогообложение активов;
- Международные стандарты финансовой отчетности / Современный стратегический анализ.
Результаты освоения магистерской программы:
Выпускник магистерской программы «Экономическая оценка активов, бизнеса и инвестиций» будет готов к профессиональной деятельности по оценке активов (недвижимости, включая землю, оборудования, машин, транспортных средств, финансовых вложений и проч.), обоснованию управленческих решений о выборе приоритетных направлений инвестирования и оценке эффективности инвестиций, стоимости предприятия (бизнеса) в целом, информационно-аналитической работе в области недвижимости и имущества. Завершившие программу магистерской подготовки являются хорошо подготовленными специалистами, способными самостоятельно обосновать долгосрочные инвестиционные решения и разрабатывать бизнес-планы реализации принятых решений. Специалисты смогут результативно работать в крупных промышленных, промышленно-финансовых холдингах (концернах), в отделах технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, в отделах долгосрочного планирования крупных предприятий и банков, на кафедрах высших учебных заведений и в консалтинговых, инвестиционных, страховых и оценочных компаниях, органах административного управления и государственной власти.
Места проведения практики:Прохождение практики организовано в банках, страховых, оценочных, инвестиционных, консалтинговых компаниях, предприятиях реального сектора экономики, в том числе в компаниях, являющихся партнерами кафедры налогов и налогообложения.
Сферы профессиональной деятельности и места трудоустройства магистра:Выпускники магистерской программы трудоустраиваются в отечественные и зарубежные консалтинговые финансовые, лизинговые, строительные и инвестиционные компании, агентства недвижимости, создают собственные оценочные консультационные компании, аудиторские фирмы.
В конкурсе для поступления в магистратуру могут принимать участие лица, получившие высшее образование I ступени по специальностям, позволяющим претендовать на высшее образование II ступени, в соответствии с общегосударственным классификатором Республики Беларусь ОКРБ 011-2009 «Специальности и квалификации». Поступающие в магистратуру сдают вступительное испытание по специальности.
Лица, имеющие высшее образование первой ступени по специальностям, не соответствующим профилю избранной специальности II ступени согласно Общегосударственному классификатору Республики Беларусь ОКРБ011-2009 «Специальности и квалификации» и требованиям образовательного стандарта по специальности, кроме вступительного испытания сдают дополнительный экзамен (устно) по учебным дисциплинам.
Виды и условия организации вступительных испытаний, сроки и порядок проведения конкурса, вопросы организации приема регламентируются Порядком приема в магистратуру БГЭУ.
Адрес: пр. Партизанский 16а, корпус 7,
к. 3а
Организация независимой оценки стоимости бизнеса и активов
Оценка – один из ключевых элементов реализации инвестиционного проекта. Оценить существующие материальные активы проекта в денежном выражении с учетом меняющейся рыночной ситуации и тем самым спрогнозировать предполагаемую доходность от инвестиций в проект — задача не из простых.
Учитывая особенности основного направления деятельности, я предпочитаю выстраивать финансовые модели на основании доходного метода оценки.
Понятие инвестиционной стоимости различно для разных участников проекта (инициатор, продавец, инвестор, кредитор), что влияет на структуру сделки и вообще на философию инвестирования (с точки зрения мотивов участников). Этот факт становится камнем преткновения в принятии решения, что приводит к восприятию завышенной цены для покупателя либо заниженной цены для продавца. Весьма ограниченное количество оценочных компаний применяют проверку на здравый смысл, руководствуясь лишь стандартами оценки, и еще меньше тех, кто применяет индивидуальную оценку с учетом потребностей и возможностей покупателя/продавца.
В своём подходе я стараюсь найти компромисс между интересами инициатора проекта, который осуществил финансовые инвестиции в материальные активы, являющиеся основой инвестиционного проекта, и инвестором (возможно, покупателем всего проекта). Текущая рыночная ситуация создала условия, когда происходит обесценивание активов и их переход из категории активов в категорию пассивов, так как эти материальные объекты, не доведенные до состояния возможности генерировать входящий денежный поток, являются по сути убыточными и требуют средств на их поддержание.
В этом случае мой офис как раз и осуществляет весь комплекс мероприятий, который позволяет донести до инвестора (покупателя) все преимущества данного проекта и показать реальную стоимость произведённых вложений и их инвестиционной привлекательности.
Достаточно часто владельцы активов изъявляют желание продать их. Завышенные ожидания от продажи обусловлены инвестиционной привлекательностью активов, но при этом такая привлекательность должна быть соответствующим образом показана покупателю, который становится уже инвестором собственного проекта, для чего совместно с инициатором наш консорциум проделывает необходимую работу – формирует детально проработанный инвестиционный проект.
В данном случае оценка, подготовленная в рамках инвестиционного проекта, является более объективной и учитывает интересы всех участников сделки.
Неотъемлемыми участниками реализации инвестиционных проектов являются банки. Международные банковские стандарты требуют проведения оценки независимыми аккредитованными или рейтинговыми компаниями. Мой офис сотрудничает с широким кругом узкоспециализированных оценочных компаний, оказывающих услуги на международном рынке. Такой подход позволяет акцентировать внимание на аспектах инвестиционной привлекательности проекта и, как следствие, реальной оценке первоначальных активов проекта.
Кроме того, совместными усилиями моего офиса и моих партнёров, на основе богатейшего опыта и здравого смысла, без привлечения дорогостоящих рейтинговых оценочных компаний и написания многотомных отчетов, мы в состоянии подготовить для заказчика отчет-обоснование, где будет достаточно доходчиво и аргументированно изложено, сколько будет стоить тот или иной инвестиционный проект для конкретного покупателя в конкретных рыночных условиях.
Оценка бизнеса — процесс весьма субъективный, как бы методики ни старались её стандартизировать. Этот субъективизм выражается в конкретных суммах, которые клиенты могли бы потерять без профессионального подхода с нашей стороны к их инвестиционным проектам.
Оценка бизнеса и компаний;
III. Финансовые коэффициенты, рекомендуемые для аналитической работы
Анализ коэффициентов (относительных показателей).
Вертикальный анализ.
Горизонтальный анализ.
Анализ абсолютных показателей.
II. Основные методы анализа, проводимого в рамках ФЭА
Состоит в оценке важнейших результирующих статей отчетности (выручки, чистой прибыли, суммы активов, величины акционерного капитала, заемных средств и т.д.)
Состоит в сравнении каждого значения отчетности с предыдущим годом, расчете темпов их роста (индексный анализ)
Состоит в расчете структуры обобщающих итоговых статей отчетности и составлении динамических рядов (процентный анализ)
Состоит в расчете соотношений между отдельными статьями отчетности компании, определении взаимосвязи между показателями.
— Показатели финансовой устойчивости.
— Показатели деловой активности.
Необходимость оценки предприятия, компании в результате диагностики может быть обусловлена разными обстоятельствами:
— реструктуризацией, включая реорганизацию, разукрупнение или ликвидацию;
— полной или частичной сменой собственника (покупка или продажа предприятия);
— приватизацией государственных предприятий;
— сдачей предприятия в аренду для обоснования размера арендной платы;
— выявлением собственником способа максимально эффективного ее использования;
— приобретением земельного участка на предмет его использования конкретным запланированным способом;
— решением об инвестировании (оценка эффективности инвестиционных проектов, в том числе проекта финансового оздоровления предприятия или участия в совместных инвестиционных проектах);
— созданием совместного предприятия (оценка вклада предприятия);
— выходом учредителя или принятием нового;
— урегулированием вопросов наследования;
— разделом имущества, внесением недвижимости в качестве доли в уставный капитал нового предприятия;
— уточнением стоимости имущества предприятия как базы для налогообложения.
Оценка предприятий в условиях реформирования экономики достаточно сложна, так как основана на прогнозах относительно рынков сбыта, нередко недостоверных.
Кроме того, ошибочно полагать, что стоимость предприятия представляет собой объективную величину. Дело в том, что стоимость предприятия решительным образом зависит от того, какие планы в отношении предприятия строят заинтересованные в оценке стороны (в случае покупки — инвестор и/или продавец). При этом важную роль играют субъективные ожидания и готовность сторон рисковать.
При приватизации предприятий на основании тендера или с аукциона оценка служит базой для определения минимальной цены продажи. Окончательная цена покупки естественно может отличаться от стоимости предприятия.
Решающее значение для определения фактической цены могут иметь:
— дублирование уже существующих предприятий или совместимость с ними либо со стратегией покупателя;
— слишком большое предложение, вследствие чего возникает конкуренция между продавцами;
— возможная нехватка времени у продавца и/или покупателя;
— уровень владения искусством ведения переговоров.
Способы анализа и оценки настолько же разнообразны, насколько и поводы для их проведения. Кроме того, значимость результатов каждого из рассмотренных методов оценки (диагностики) также существенно зависит от цели ее проведения. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо с особым вниманием и тщательностью подходить к выбору метода оценки в зависимости от ее конечной цели.
Можно предположить, что лишь задача реформирования предприятия, не предполагающая последующих актов продажи, изменения собственника и т.п., опирается на равную значимость каждого из указанных выше методов диагностики. Во всех остальных случаях решающее значение имеют стратегические и финансово-экономические аспекты диагностики.
Оценка производится на основе:
• общей характеристики предприятия, его истории и перспектив развития;
• доли акционеров в капитале предприятия или характеристики ценных бумаг, подлежащих оценке, включая юридические права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на контроль над предприятием, и соглашения, ограничивающие продажу или передачу этих прав;
• финансовой информации о предприятии за предыдущие периоды;
• активов и обязательств предприятия;
• общей характеристики и текущего состояния отраслей, которые оказывают влияние на данное предприятие;
• оценки экономических факторов, влияющих на данное предприятие;
• оценки состояния рынка капиталов как источника необходимой информации о возможных ставках дохода по альтернативным капиталовложениям, о сделках с котируемыми акциями, о слияниях и поглощениях компаний;
• данных о прошлых сделках с участием оцениваемого предприятия, долей в его капитале или его акций.
Оценка выполняется независимыми экспертами — оценщиками. Основные правила, которые необходимо соблюдать при организации работ по оценке:
• комиссионные оценщика не устанавливаются в процентах от стоимости оцениваемого объекта;
• комиссионные оценщика не зависят от результатов оценки;
• оценщик не участвует в оценке собственности, к которой он имеет какой-либо личный интерес.
Оценщики при проведении оценки работают независимо либо в составе небольших консалтинговых фирм.
Источники: http://www.bseu.by/russian/teaching/magistr/programs/OtsenkaAktivov.htm, http://achalov.com/organizatsiya-nezavisimoy-otsenki-stoimosti-biznesa-i-aktivov/, http://studopedia.su/17_2850_otsenka-biznesa-i-kompaniy.html
