Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций;
Миграция капитала в предпринимательской форме и ее современные особенности
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает обязательное наличие трех признаков:
во-первых, организацию и участие в производственном процессе за рубежом ;
во-вторых, долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
в-третьих, право собственности на предприятие в целом либо на его часть на территории другого государства .
В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала: прямые зарубежные инвестиции ( ПЗИ ), портфельные инвестиции ( ПИ ).
Прямые зарубежные инвестиции — это долгосрочные зарубежные вложения капитала, в результате которых экспортером капитала организуется или ведется производство на территории страны, принимающей капитал.
Портфельные инвестиции — это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью.
Центр ООН по ТНК выделяет 4 наиболее типичных в мире случая прямых капиталовложений, связанных с организацией производства товаров и услуг в зарубежной стране:
1) прямые зарубежные инвестиции осуществляются потому, что ввоз некоторых товаров и услуг в зарубежную страну невозможен или затруднен из-за различных ограничений или из-за свойств этих товаров и особенно услуг;
2) производство товаров и услуг на месте оказывается более дешевым, эффективным способом обслуживания этого зарубежного рынка, например, из-за экономии на транспортных расходах;
3) страна приложения предпринимательского капитала оказывается наиболее дешевым местом производства товаров и услуг для их поставки на мировой рынок, включая рынки и страны происхождения инвестиций; это характерно, например, для стран Юго-Восточной Азии (ЮВА), где действует масса иностранных предприятий по сборке бытовой техники и т.п.;
4) для некоторых видов продукции, особенно технически сложных, важны послепродажное обслуживание, консультационные и др. услуги, требующие постоянного присутствия производителя на рынке. В этом случае иметь собственное производство в зарубежной стране оказывается более выгодно, чем организовать там чисто сбытовую фирму, и тем более чем сбывать продукцию через посредников.
Характерные черты вывоза данных видов предпринимательского капитала наглядно представлены в таблице.
Приоритетным направлением ПЗИ из промышленно развитых стран в развивающиеся являются страны Юго-Восточной Азии — 57,1%( ежегодно в них вкладывается 50-60 млрд. долл., а накопленная сумма составила 340 млрд. долл.). В страны Латинской Америки — 34,4%, ежегодные вложения- 20 млрд. долл.).
Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций составляет 35-40%.
Значительные размеры миграции предпринимательского капитала с 60-х годов образуют мировой рынок иностранных инвестиций.
В качестве предпосылок его формирования следует выделить:
— снятие многими странами ограничений на ведение операций по экспорту-импорту капитала;
— приватизацию государственных компаний в Западной Европе и Латинской Америке в 60-70-е годы;
— приватизацию предприятий в бывших социалистических странах .
Широкие масштабы данного рынка подтверждают следующие данные: доля иностранных инвестиций в общих капиталовложениях стран ( в Сингапуре составила 70%, на Филиппинах — 60%, в Индонезии — 57%, в Малайзии — 55% ); доля производственных мощностей , вынесенных страной за рубеж (для стран Западной Европы составляет 30 -40%, для США -20% ).
Активность участия страны в данном рынке и готовность инвесторов к экспорту капитала в какую-либо страну зависит от инвестиционного климата в стране, импортирующей капитал.
Инвестиционный климат представляет собой совокупность экономических, политических, юридических и социальных факторов, которые предопределяют степень риска иностранных капиталовложений и возможность их эффективного использования в стране.
Инвестиционный климат является комплексным понятием и включает ряд параметров: национальное законодательство, экономические условия (спад, подъем, стагнация), таможенный режим, валютная политика, темпы экономического роста, темпы инфляции, стабильность валютного курса, уровень внешней задолженности и др.
Из вышерассмотренного очевидно, что процесс международной миграции капитала весьма динамичен и в настоящее время он приобрел ряд новых особенностей. К современным тенденциям миграции капитала в предпринимательской форме необходимо отнести следующие:
1) Динамика экспорта капитала традиционно опережает динамику экспорта товаров.
2) Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций.
3) Отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг ( более 55% ).
4) Создается система международного регулирования зарубежным инвестированием.
5) Происходит изменение географических направлений иностранных инвестиций:
— преобладает миграция предпринимательского капитала между промышленно развитыми странами (ПРС), особенно между странами «триады» (США, Западная Европа, Япония) и между странами Западной Европы. Основными экспортерами капитала выступают такие ПРС как США, Великобритания, Франция, Германия, Япония, Нидерланды, Швейцария. Однако ПРС являются и главными импортерами зарубежных ресурсов.
— увеличивается экспорт предпринимательского капитала из ПРС в развивающиеся страны, но только в 18 стран Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, имеющие высокие темпы экономического роста;
— увеличивается объем иностранных инвестиций между развивающимися странами ;
— наблюдается медленный рост иностранных инвестиций в страны переходной экономики.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют «второй экономикой» в связи с ее непосредственной связью с процессами производства. Движение другой формы- ссудного капитала не имеет такой непосредственной связи, а лишь косвенно отражает воспроизводственный процесс.
Экономика простыми словами — основы и понятия
Экономический справочник
Прямые инвестиции и портфельные
По целевой направленности инвестиции делятся на два основных вида: прямые и портфельные.
Прямые инвестиции
Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения капитала и прочих ценностей в уставные капиталы предприятий и компаний, в новые здания, оборудование, материальное производство и сбыт продукции, товарно-материальные запасы. Подразделяются на иностранные вклады и капиталовложения во внутреннюю экономику.
Портфельные инвестиции
Портфельные инвестиции – это капиталовложения на приобретение акций, облигаций, производственных ценных бумаг, векселей. Формируются в виде портфеля ценных бумаг, и приносят прибыль за счёт процентов или же дивидендов. Портфель –представляет собой всю совокупность различных ценных бумаг, управление которыми осуществляется как одним целым.
Основные различия между прямыми и портфельными инвестициями
1.Прямыеподразумевают активное управление финансовым и производственным процессом, портфельные – пассивное получение процентов.
2.Доход портфельных инвестиций ниже, чем прямых.
3.Риск в работе с портфельными инвестициями обычно ниже.
4.Портфельные инвестиции характеризируются более высокой ликвидностью.
5.Прямые обычно рассчитаны на более продолжительный срок вложений капитала.
6.Прямые инвестиции целесообразнее осуществлять в одну компанию, в то время как для пассивного получения доходов при портфельных инвестициях более крупную прибыль можно получить от капиталовложений в активы разных предприятий и компаний.
7.Размер прямых вложений значительно крупнее, чем портфельных, поскольку в этих случаях инвеститоры сами осуществляют контроль.
Естественно, цель у любого вида вложений одна – получение прибыли. Но, поскольку прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на ход проинвестированного бизнеса, а тем более участвовать в оперативном управлении компании, в последние годы однозначно прослеживается тенденция по уменьшению портфельных инвестиций и, соответственно, возрастанию прямого капиталовложения. Хотя, безусловно, зачастую возникают схемы ведения бизнеса, при которых влияние на оперативное управление производством инвеститорами может быть серьёзно ограничено и при прямых капиталовложениях.
Различие прямых и портфельных зарубежных инвестиций
Соотношение между прямыми и портфельными вложениями зависит от степени экономического развития той страны, куда они направляются. Преимущество портфельных инвестиций определяется преобладанием в этой стране грамотного в финансовом отношении населения. В экономически слабо развитых странах население менее склонно к инвестированию и более склонно к потреблению. Поэтому здесь предпочтительнее осуществлять прямые инвестиции, предназначенные для освоения природных ресурсов и производства сырья. В данном случае специалисты, способные использовать капитал, мигрируют вслед за ним.
Рассмотрим особенности вывоза капитала в ссудной форме.
Формой движения ссудного капитала является кредит, в рамках международных отношений он приобретает международную форму. Под международным кредитом понимают предоставление денежно–материальных ресурсов иностранным заемщикам во временное пользование в форме валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности и платности.Вывоз ссудного капитала предполагает осуществление краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного кредитования, приносящего экспортеру капитала доход в виде ссудного процента. На основе внешнего кредита формируется внешний долг как государственный, так и корпоративный (см. Приложение 1).
Краткосрочное кредитование представляет собой депозитно–ссудные операции от 1 дня до 1 года, осуществляемые главным образом между банками.
Среднесрочные кредиты (от 1 года до 3 лет) используются для пополнения основного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции. В роли главных заемщиков при этом выступают международные корпорации.
В общем виде долгосрочное кредитование означает предоставление банками кредитов покупателям машин и оборудования, а также кредитов государству на длительные сроки. Кредиты направляются, в том числе, и на финансирование операций по приобретению ценных бумаг с целью формирования портфеля или установления контроля.
Международный кредит способствует:
— непрерывности производственных процессов,
— перераспределению капиталов между странами и отраслями производства,
— перемещению средств в более эффективные и прибыльные сферы экономики,
— увеличивает размеры накопления капитала и т.д.
Рассмотрев предпринимательскую и ссудную формы вывоза капитала, следует отметить, что связь между ними достаточно тесная, а грань весьма условная. Об этом свидетельствует и тот факт, что в 80–е годы крупные кредиты стали предоставляться под конкретные промышленные объекты, что фактически представляет собой прямое инвестирование.
Так, в российской практике международный кредит подпадает под определение «прочие инвестиции», т.е. такие, которые не являются ни прямыми, ни портфельными. К ним относятся:
— торговые кредиты, (кредитование экспорта и импорта);
— кредиты, полученные от международных финансовых организаций (МВФ, Мирового банка, МБРР и т.д.);
— банковские вклады зарубежных юридических лиц в национальных банках и национальных юридических лиц – в зарубежных банках;
— прочие финансовые активы и пассивы, включая просроченные процентные платежи, невыплаченную заработную плату и налоги и т.п.
По источникам происхождения вывоз капитала может быть государственный или частный (Рис. 5.2).
Рис. 5.2.Формы вывоза капитала по источникам происхождения
Государственный, или официальный, перелив капитала осуществляется на макроуровне. Это средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо правительства, либо министерством правительственных организаций. Они нацелены, как правило, не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач.
Государственные инвестиции предполагают использование капитала за рубежом либо непосредственно, либо через правительство страны–заемщика в формах:
1. Прямых капиталовложений.
2. Межправительственных займов.
3. Экономической помощи.
Прямые государственные инвестиции поступают в страну через посредничество государственных структур. Они включают:
• предпринимательскую деятельность государства на иностранной территории;
• покупку акций частных компаний с целью их контроля;
• вложение капиталов в экономики зависимых от данного государства стран.
Межправительственные займы представляют собой, как правило, связанные займы, когда заемщики обязуются использовать средства, которые они получают, в стране–кредиторе.
Самостоятельной формой финансовых потоков является экономическая помощь, предоставляемая развивающимся странам и странам с переходной экономикой. Строго говоря, такого рода вывоз капитала не является инвестированием, так как не определяет в качестве цели получение дохода. Экономическая помощь называется официальным финансированием развития и делится на два подвида: официальную помощь развитию и официальное финансирование развития. Первый вид помощи (около 65%) предоставляется бесплатно, второй (около 35%) – в виде льготных кредитов. Источником предоставления помощи являются бюджетные средства.
Таким образом, не имея в качестве прямой и непосредственной задачи обеспечение дохода, экономическая помощь косвенным образом способствует созданию условий для его последующего получения. Она занимает ведущее место в структуре государственных средств, тогда как в структуре движения частного капитала преобладающими являются облигационные займы и прямые капиталовложения
Движение частных инвестиций осуществляется на микроуровене – на уровне межкорпорационных и внутрикорпорационных связей, межбанковских кредитов и т.д. Инвесторами в данном случае выступают частные фирмы, банки, страховые, инвестиционные компании и т.п. В современных условиях ведущую роль в процессах частного инвестирования играют крупнейшие ТНК и ТНБ.
Поступление иностранных инвестиций в страну как на макро– так и на микро– уровнях может осуществляться либо через национальный финансовый рынок, либо путем выхода напрямую на мировые рынки капиталов.
46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Источники: http://studopedia.su/11_54838_harakternie-otlichiya-pryamih-i-portfelnih-investitsiy.html, http://offshore4you.info/pryamye-i-portfelnye-investicii/, http://studopedia.ru/2_111692_razlichie-pryamih-i-portfelnih-zarubezhnih-investitsiy.html
