Показатели оценки деятельности центров инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ
0
63 просмотров
29 января 2019

Отчет центра инвестиций

Центры инвестиций — это структурные единицы самого высокого уровня крупных децентрализованных организаций: дочерние и зависимые общества головных организаций, филиалы и др. В западных странах к центрам инвестиции относят также отделения транснациональных корпораций.

Поскольку применительно к центрам инвестиций исходят из допущения, что они являются отдельными организациями, это центры составляют обычные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности, в том числе отчет по прибыли.

При сравнительной оценке деятельности отдельных центров инвестиций головной организацией абсолютные показатели прибыли часто оказываются несопоставимыми из-за различий в объемах производства и величины активов центров. Поэтому в настоящее время для оценки деятельности центров инвестиций в странах с рыночной экономикой используют четыре показателя:

· экономическая добавленная стоимость (ЭДС).

В качестве показателя прибыли в зависимости от конкретных условий деятельности используют показатели прибыли до налогообложения, прибыли от обычной деятельности или чистой прибыли.

Показатель рентабельности активов (РА) определяют отношением прибыли (П) к активам (А).

В настоящее время наблюдаются различные подходы к выбору числителя и знаменателя приведенной формулы.

В зарубежной практике в качестве числителя чаще всего используют показатели прибыли до налогообложения и остаточного дохода до косвенных затрат. Наряду с ними некоторые организации в расчет принимают показатели чистой прибыли.

В качестве активов (знаменателя формулы) используют следующие показатели:

· стоимость активов по балансу;

· стоимость активов по балансу плюс суммы амортизации по амортизируемым активам;

· оборотный капитал плюс внеоборотные активы.

В стоимость активов по балансу амортизируемые активы (основные средства, нематериальные активы и доходные включения в материальные ценности) включают в остаточной стоимости, т.е. за вычетом начисленной по ним амортизации.

Достоинство показателя балансовой стоимости активов заключается в том, что при его использовании обеспечивается согласованность с отражением активов в балансе и с прибылью, исчисляемой с учетом начисляемой амортизации. Вместе с тем значение показателя рентабельности активов может постоянно увеличиваться вместе с увеличением сроков использования амортизирующих активов. У менеджера, которого поощряют за высокий показатель рентабельности активов, может возникнуть стремление к использованию имеющихся активов, а не к замене их новыми, более эффективными.

В показатель стоимость активов по балансу плюс суммы амортизации по амортизируемым активам амортизируемые активы включают не в остаточной, а в первоначальной стоимости. Благодаря этому исключается влияние сроков использования амортизируемых активов на величину рентабельности активов, а также методов начисления амортизации. У менеджера исчезает противодействие к приобретению новых активов.

Однако показатель первоначальной стоимости активов:

1. не согласуется ни с балансом, ни с отчетом по прибыли, поскольку не включает суммы начисленной амортизации;

2. приводит к двойному счету начисленной амортизационной суммы по амортизируемым активам (при начислении амортизации она уже была отнесена на активы), что искажает величину показателя рентабельности активов.

Эти недостатки показателя первоначальной стоимости активов оказываются более существенными, чем недостатки показателя их балансовой стоимости. Поэтому большая часть организаций при расчете рентабельности активов использует в качестве знаменателя балансовую стоимость активов.

Следует отметить, что при высокой инфляции первоначальная или остаточная стоимость амортизируемых активов не отражает их реальную стоимость. В этих условиях при расчете показателя рентабельности активов амортизируемые активы целесообразно включать в расчет по восстановительной стоимости.

Действующие активы — это активы, находящиеся в эксплуатации, т.е. за вычетом активов, находящихся в реконструкции и техническом перевооружении, в запасе (резерве) и на консервации.

Данный показатель применяется в расчетах рентабельности активов сравнительно редко и, как правило, в том случае, когда решение о переводе части активов на реконструкцию и техническое перевооружение, в запас и на консервацию принимает головная организация.

Оборотный капитал исчисляют вычитанием из оборотных активов краткосрочных обязательств по ним и прибавлением к полученной разнице внеоборотных активов. Данный показатель в расчетах рентабельности активов применяют сравнительно редко.

Таким образом, показатель рентабельности активов может исчисляться с использованием различных показателей прибыли и активов. Для сравнительной оценки деятельности отдельных центров инвестиций головные организации должны применять единую методику расчета показателей рентабельности во всех центрах. Вместе с тем для оценки деятельности отдельного центра инвестиции можно применять любой из рассмотренных вариантов расчета показателя рентабельности активов или одновременно несколько вариантов.

Например, показатель рентабельности продаж широко используют торговые организации, отличающиеся сравнительно невысоким удельным весом внеоборотных активов в общей их стоимости.

Показатель остаточной прибыли определяют вычитанием из прибыли минимально необходимой прибыли на используемые активы. Последний показатель определяют умножением стоимости активов на норму прибыли по активам, устанавливаемую администрацией организации.

Пример расчета показателей остаточной прибыли и рентабельности активов приведен в табл. 23.5.

Оценка результатов деятельности центра инвестиций.

Контроль эффективности деятельности предприятия и его подразделений.

Контроль эффективности деятельности преследует две цели:

1) Оценка результатов деятельности предприятия в целом или его подразделений за определенный период.

2) Использование оценки результатов для мотивации менеджеров.

Контроль эффективности деятельности ведется по центрам ответственности. В общем случае это:

Поскольку центры ответственности несут ответственность за разные результаты, то и подход к оценке их деятельности различается.

Оценка результатов деятельности центра инвестиций.

В качестве критериев оценки результатов деятельности центра инвестиций используется один из следующих критериев.

1. Рентабельность инвестиций – ROI (Return on Investment), которая рассчитывается следующим образом

ROI=

где NOPAT – чистая операционная прибыль (Net Operating Profit after Taxes);

А – операционные активы, средние.

NOPAT можно вычислить путем вычитания из операционной прибыли (прибыли от продаж) налога на прибыль.

Операционные активы рассчитываются по балансу как средняя величина. При этом из общей суммы активов (по балансу) вычитаются сданные в аренду основные средства, резервное оборудование, инвестиции в другие компании, земля, использование которой предполагается в будущем.

2. Остаточная прибыль – RI (Residual Income) или экономическая добавленная стоимость EVA (Economic Value Added). RI рассчитывается следующим образом

RI=NORAT — WACC A

где WACC – требуемая минимальная норма доходности инвестированного капитала.

3. Рентабельность собственного капитала – ROE (Return on Equity)

,

где NP – чистая прибыль (Net profit);

E – собственный капитал.

Рассмотрим применение названных показателей для оценки эффективности центра инвестиций.

Оценка на основе ROI.

Положительная оценка деятельности центра инвестиций дается в случае ели ROI растет. При анализе результатов деятельности рассматривается за счет каких факторов меняется величина ROI. Для этого используется следующая аналитическая формула:

,

где S – выручка от продаж,

Первый множитель в этой формуле является показателем рентабельности продаж. Второй – оборачиваемость активов. Положительно оценивается ситуация, при которой увеличение ROI обусловлено ростом обоих множителей.

Оценить эффективность деятельности центра инвестиций с использованием критерия ROI на основе следующей информации

1. Определить ROI в отчетном и предыдущем периодах.

2. Определить за счет каких факторов изменилась ROI.

3. Сделать выводы.

1.

2. Основными факторами, определяющими изменение ROI, являются изменение рентабельности продаж (ROS) и изменение коэффициента оборачиваемости активов (S/A).

Определим рентабельность продаж

Коэффициент оборачиваемости активов

Сравним ROI в пофакторном разложении

Сравнение показывает, что рост ROI произошел как за счет роста рентабельности продаж, так и за счет увеличения коэффициента оборачиваемости активов. Определим влияние каждого фактора на изменение ROI.

Влияние на ROI роста рентабельности продаж.

Влияние на ROI увеличения коэффициента оборачиваемости активов

Общее изменение ROI

.

При всех достоинствах критерия ROI у него есть один недостаток, который может приводить к конфликту интересов нижестоящего и вышестоящего уровней управления. Так, менеджер, возглавляющий центр инвестиций, может отказаться от инновационного проекта, если его реализация приводит к снижению ROI. В то же время, с позиции интересов компании данный проект мог бы дать хорошие результаты в будущем. Менеджер, руководствуясь личным мотивом, предпочитает получение текущей выгоды, отказываясь от будущих возможно значительно больших результатов для компании в целом.

Оценка изменения ROI при реализации инновационного проекта

Чтобы избежать противопоставления интересов предлагается использовать для оценки результатов работы менеджера центра инвестиций остаточную прибыль(RI).

Оценка на основе RI.

Положительная оценка менеджера центра инвестиций даётся при увеличении остаточной прибыли.

Оценка результатов деятельности центра инвестиций при реализации инновационного проекта. Воспользуемся исходной информацией примера 2. Минимальная норма доходности – 15%.

Остаточная прибыль до реализации инновационного проекта

RI=20000 – 0,15 100000=5000млн.у.е.

Остаточная прибыль после реализации инвестиционного проекта

RI=24500 – 0,15 125000=5750млн.у.е.

Сравнивая результаты оценки менеджера центра инвестиций при использовании критериев ROI и RI приходим к противоположным выводам. Специалисты полагают, что использование критерия RI даёт более объективную оценку и снимает возможную отрицательную мотивацию по отношению к инвестициям в инновационные проекты.

Оценка на основе ROE

Уровень рентабельности собственного капитала непосредственно затрагивает интересы собственника. Поэтому оценка менеджера центра инвестиций с позиции собственника будет положительной при увеличении ROE. При этом должно обязательно соблюдаться условие

ROE > ,

где — норма доходности собственного капитала, требуемая собственником.

При оценке центра инвестиций по критерию ROE выполняется факторный анализ рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона.

Оценка результатов деятельности центра инвестиций по критерию ROE, при =22%

1. Рассчитать ROE.

2. Оценить динамику ROE и сравнить ROE с .

3. Используя формулу Дюпона, выполнить факторный анализ ROE.

Показатели, используемые для контроля деятельности центров инвестиций

Идея об учете затрат по центрам ответственности в нашей стране была сформулирована в начале 70-х гг. Она возникла из необходимости улучшения внутрифирменного управления. Учет по центрам ответственности — система отражения, обработки, контроля плановой и фактической информации на входе и выходе центра ответственности. Основным понятием этой системы является понятие центра затрат. Центр затрат — организационная единица, где целесообразно накапливать информацию об издержках на приобретение активов (входящие затраты) и расходах (затраты на выходе). Чаще всего в качестве центров затрат выступают структурные подразделения низшего уровня — бригада, производственный участок, цех. Важнейшей характерной чертой системы учета затрат по центрам ответственности является то, что эффективность работы каждого отдельного руководителя оценивается по достигнутым результатам на том участке за который он отвечает. Например, начальник цеха не может устанавливать оклад директора предприятия, и поэтому часть связанных с этим издержек на его цех не относят. В основе функционирования системы учета затрат по центрам ответственности лежит принцип контролируемых и неконтролируемых издержек.

Учет и анализ по центрам ответственности — это система, которая измеряет (оценивает) соответствие достигнутых результатов запланированным по каждому подразделению (центру ответственности), которое является самостоятельным объектом бюджетного (планового) процесса и отвечает за исполнение перечня бюджетных показателей, определяемых центральным аппаратом управления при разработке сводного плана (бюджета) предприятия на предстоящий бюджетный период.

Благодаря спецификации делегирования полномочий подразделению, собственно и определяющих его статус как центра ответственности, любые отклонения от плановых показателей фиксируются не только по месту возникновения, но и по ответственному лицу (подразделению). Концепция учета-анализа по центрам ответственности предусматривает применение к различным подразделениям предприятия различных целевых функций, которые наиболее эффективно стимулируют данные подразделения в хозяйственной деятельности предприятия. Собственно, эффективная система материального стимулирования на предприятии становится возможной благодаря учету по центрам ответственности, который позволяет количественно сопоставлять и оценивать вклад различных подразделений в изменение конечных финансовых результатов предприятия.

Необходимо заметить, что различные подразделения (центры ответственности) на предприятии различаются по своей «степени свободы», то есть по полномочиям руководителей структурных подразделений в своей оперативной работе. Так, начальник производственного цеха, как правило, имеет право самостоятельно определять величину и структуру удельных затрат по выпуску тех или иных видов продукции, в то время как сама структура и величина выпуска устанавливаются и жестко контролируются аппаратом управления в лице планово-экономического управления (ПЭУ). Если же цех переводится на хозрасчет (это бывает в тех случаях, когда функции цеха полностью охватывают весь производственный цикл по тому или иному виду продукции), то полномочия руководителя существенно расширяются. Он получает право в определенных пределах самостоятельно устанавливать объемы выпуска, а оценочным показателем деятельности цеха уже будет не уровень удельных затрат, а расчетная прибыль, определяемая как разница расчетной выручки по выпущенной продукции и величины фактической себестоимости выпуска. Управление затратами по центрам ответственности осуществляется преимущественно на крупных предприятиях.

Центром инвестиций называют такой центр ответственности, результаты деятельности которого определяются нормой прибыли относительно инвестиций в активы, входящие в его сектор ответственности, занятые в его хозяйственной деятельности. Центр инвестиций в комплексе контролирует инвестиции, активы и обязательства, доходы и издержки. Это может быть подразделение высшей степени структурной организации, например юридическое лицо (дочерняя организация), располагающая собственным обособленным имуществом, несущее полную ответственность за результаты своей хозяйственной деятельности. Это может быть крупное подразделение организации, осуществляющее полный цикл хозяйственной деятельности или весьма существенную часть цикла, с обособленной ответственностью за свои активы и обязательства (имущество), учитываемые на отдельном балансе с автономной системой бухгалтерского и управленческого учета.

Центр инвестиций контролирует не только текущие издержки, но и определенную часть инвестиций в основные средства, иные активы. Он обладает определенными финансовыми ресурсами — оборотными и инвестиционными, контролирует движение денежных средств. Информация о результатах деятельности центра инвестиций обобщается в формах финансовой отчетности с существенно расширенной аналитической дифференциацией ключевых показателей и статей, позволяющих конкретизировать ответственность и принимать необходимые управленческие решения.

Требования к центрам инвестиций, в принципе, весьма совпадают с требованиями к отдельным компаниям, выступающим на рынке в качестве самостоятельных юридических лиц.

Центры инвестиций (центры капиталовложений) утверждаются в высшей степени диверсифицированных организациях, которые децентрализовали управление, учредили для этого обособленные отделения с большими полномочиями и ответственностью за имущество и доходы (прибыль) организации.

Центры инвестиций можно рассматривать и как центры издержек, и как центры прибыли. К ним в равной мере применимы те же планово-учетные и аналитические инструменты или их комбинации, что и к организации в целом. К тому же это центры ответственности за использование активов и за капиталовложения в активы.

Перед центральным аппаратом управления крупной децентрализованной организации встает задача оценки и сравнения результатов деятельности своих основных отделений или сегментов бизнеса, которые рассматриваются в качестве центров инвестиций. Необходимо увязать прибыль такого центра с имеющимися в его распоряжении активами.

Центр, в распоряжении которого больше активов, сможет получить и большую абсолютную сумму прибыли, чем центр с относительно небольшими активами. Поэтому абсолютные величины прибыли и стоимости активов неприемлемы для сравнительной оценки деятельности центров инвестиций. Для этого используют специальный показатель — рентабельность активов.

Рентабельность активов = Прибыль / активы.

В качестве базы активов можно принять:

  • 1) суммарные активы, непосредственно идентифицируемые с отделением;
  • 2) операционные _ (используемые) активы (суммарные минус незанятые, купленные для будущего использования);
  • 3) оборотный капитал (текущие активы минус текущие обязательства плюс другие активы; при этом исключается часть текущих активов, финансируемых краткосрочными кредитами.

Для оценки и сравнения результатов деятельности отделений показатель прибыли в формуле рентабельность активов можно определять как:

  • 1) операционная прибыль отделения (прибыль до выплаты процентов и налогов на прибыль), учитывающая распределенные на отделения операционные расходы предприятия в целом;
  • 2) остаточный доход.

Формулу рентабельность активов можно расширить и углубить по смыслу:

Рентабельность активов = Рентабельность продаж*Оборот активов

Показатель рентабельность продаж предпочитают предприятия с относительно низким уровнем инвестиций в здания, оборудование и другие долгосрочные активы. Например, многие японские компании большее значение придают показателю рентабельности продаж, чем рентабельности активов. Эти компании имеют годовые обороты во много раз больше стоимость их активов. Планирование в центрах инвестиций основано на методике консолидации смет и бюджетов всех центров ответственности, которые учреждены и действуют в рамках данного центра инвестиций.

Сводные бюджеты инвестиций составляются на основе суммирования смет и бюджетов всех центров ответственности или структурных подразделений. Кроме плановых бюджетов в центрах ответственности составляются прогнозные отчеты о прибылях и убытках, движении денежных средств, прогнозные бухгалтерские балансы и кредитные планы.

Цель центра инвестиций — не только получение максимальной прибыли, но и достижение максимальной рентабельности вложенного капитала, максимальной доходности инвестиций, увеличение акционерной стоимости.

Центр инвестиций можно рассматривать как совокупность центра затрат и центра прибыли. Поэтому к нему в равной мере применимы те же учетно-аналитические инструменты, что и к центрам ответственности других видов.

Управление затратами центры инвестиций осуществляют при помощи операционного бюджета, отчета о его исполнении, баланса и отчета о денежных потоках. Оценка эффективности функционирования центров инвестиций осуществляется путем расчета аналитических показателей: традиционных (рентабельность капиталовложений, окупаемость вложенного капитала) и дисконтированием денежных потоков (внутренняя норма рентабельности, чистая приведенная стоимость).

Поскольку обычно центром инвестиций является предприятие, то отчетность представляет собой традиционную финансовую отчетность предприятия. По абсолютным величинам прибыли нельзя сравнить деятельность подразделений. Относительную эффективность подразделения определяют при помощи специального аналитического показателя — рентабельность активов. Другие показатели деятельности центров инвестиций — рентабельность вложения капитала, абсолютные величины продаж, прибыли, оценка движения денежных средств.

Специальные плановые и фактические аналитические показатели, рассчитываемые для оценки деятельности центров инвестиций составляют третий уровень внутренней управленческой отчетности. В реальной практике предприятий очень часто встречаются подразделения со статусом смешанного центра ответственности, которые сочетают в себе признаки двух или нескольких классических центров ответственности. «Смешанным» центром ответственности называется _ подразделение, в текущей деятельности которого «делегированные» полномочия по различным направлениям деятельности различны.

Оптимизация системы материального стимулирования является «обратной стороной медали» бюджетирования по центрам ответственности. В зависимости от типа центра ответственности определенные компоненты бюджета являются централизованно фиксируемыми, а другие даются «на откуп» менеджерам на местах. Те компоненты затрат, которые находятся в сфере полномочий центрального офиса либо местного подразделения, называются им «контролируемыми».

Источники: http://studopedia.ru/2_121528_otchet-tsentra-investitsiy.html, http://helpiks.org/8-21870.html, http://studwood.ru/2087469/buhgalterskiy_uchet_i_audit/pokazateli_ispolzuemye_kontrolya_deyatelnosti_tsentrov_investitsiy

Комментировать
0
63 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно
Инвестиции
0 комментариев
Инвестиции
0 комментариев
Инвестиции
0 комментариев