Управление финансовым риском реальных инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ
0
114 просмотров
29 января 2019

Управление инвестиционными рисками: методы и стратегии

Целью инвестиционной деятельности является получение максимального дохода при минимально возможном уровне риска потери инвестиционных вложений. Управление инвестиционными рисками включает в себя поиск наилучшего сочетания доходности и риска предпринимательской деятельности с учетом большого числа факторов, которые предопределяют сложность выполнения этой задачи.

Виды рисков

Инвестиционный риск связан с вероятностью возникновения финансовых убытков в виде неполученной прибыли или утраты капитала, вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности и, соответственно, невозможности предотвратить эти потери.

Взаимосвязь между риском и доходностью достаточно условна и предполагает, что:

  • чем выше риск вложения, тем, как правило, выше доходность;
  • чем ниже риск, тем ниже и доходность финансового инструмента.

Инвестиционная деятельность связана с большим количеством рисков, к основным из которых относятся:

  • общие или систематические риски;
  • специфические риски;
  • риски проектного финансирования.

К общим относятся риски, одинаковые для всех форм инвестирования и участников инвестиционного процесса. Обычно инвестор не может повлиять на возникновение общих или систематических рисков.

К таким рискам относятся:

  • внешнеэкономические риски;
  • внутриэкономические риски.

Эти риски также выступают как синтез более частных разновидностей рисков.

К их числу относят:

  • социально-политические риски, которые включают риски, возникающие в связи с изменениями политической системы;
  • риски изменения государственного регулирования в отдельных отраслях связаны с изменением административных ограничений, налогообложения и др.;
  • инфляционный риск;
  • конъюнктурный риск;
  • финансовый риск и др.

В отличие от общих рисков, специфические риски индивидуальны для каждого инвестора. Они включают в себя все виды рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкретного инвестора.

Эти риски могут быть связаны с:

  • непрофессиональной инвестиционной политикой;
  • нерациональной структурой инвестируемых средств и др.

Риски проектного финансирования связаны с:

  • непроработанностью проектной документации;
  • производственно технологическими проблемами;
  • изменением приоритетов развития организаций участников проекта;
  • несоответствием существующих требований к сбыту продукции и требованиями рынка;
  • неполнотой или неточностью финансовой информации о состоянии проекта;
  • несвоевременной реализацией проекта и выхода на расчетную эффективность и др.

Совет! Риски поджидают инвесторов повсюду, поэтому стоит не только самостоятельно оценить ситуацию, но и посоветоваться с профессиональными риск-менеджерами, специализирующимися на определенных видах инвестирования.

Система управления рисками

Управление рисками инвестиционного проекта позволяет избежать многих рисков, перечисленных выше.

Управление инвестиционными и финансовыми рисками предполагает использование большого числа инструментов, так как спектр этих рисков достаточно велик.

В целях оптимизации целесообразно применять систему риск-менеджмента, основывающуюся на следующих правилах:

  • не стоит рисковать суммой превышающей свой капитал;
  • необходимо постоянно думать о последствиях риска;
  • не стоит рисковать большим ради маленькой прибыли;
  • стоит помнить, что всегда существует несколько вариантов решения проблемы и др.

Управление инвестиционными и инновационными рисками необходимо в том случае, когда в целях экономии рассматривается вопрос замены дорогостоящего производства более дешевым, и закупка, соответственно, менее технологичного оборудования.

Стратегии управления инвестиционными рисками позволяют минимизировать возможные потери. Совершенствование управления инвестиционными рисками является одной из важнейших задач для любой организации. Необходимо постоянно сопоставлять максимальные убытки по каждому виду рисков с объемами требуемых финансовых вложений и определять вероятность банкротства .

Система управления инвестиционными рисками представляет собой сложную совокупность взаимозависимых и взаимосвязанных элементов, целью объединения которых является минимизация негативного влияния рисков. Механизмы управления инвестиционными рисками строятся на основе следующего алгоритма, представленного на рисунке.

На первом этапе необходимо рассмотреть все возможные риски и, чем полнее будет их список, тем лучше.

Анализ воздействия каждого из установленных рисков следует провести на втором этапе. Здесь же стоит оценить величину финансовых потерь в случае. если ситуация будет развиваться по негативному сценарию.

Совет! На этом этапе стоит воспользоваться существующими методами оценки риска, как статическими так и динамическими.

На третьем этапе разрабатывается система мероприятий, способствующая минимизации рисков. Четвертый этап связан с необходимостью постоянного совершенствования риск-менеджмента в постоянно изменяющемся мире.

Формирование управления инвестиционными рисками предполагает постоянную работу риск-менеджера, который занимается разработкой и решением следующих задач:

  • реализацией и сопровождением рисковых вложений в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта и действующим законодательством;
  • разработкой программ минимизации рисков инвестиционной деятельности;
  • осуществлением сбора, анализа и хранения информации о внешней и внутренней среде организации;
  • определением степени и цены рисков, разработкой стратегии и приемов управления;
  • организацией страхового обеспечения инвестиционной деятельности;
  • ведение статистической, бухгалтерской и оперативной отчетности по операциям, связанным с риском.

Совет! Не пренебрегайте системой минимизации рисков. Используйте страхование и перестрахование как способ сократить негативное влияние на деятельность организации.

Управление рисками инвестиций

Инвестирование капитала и его виды (реальные, капитальные, инновационные, оборотные, интеллектуальные, прочие). Основные критерии риска в инвестиционной деятельности и способы их предотвращения. Действие операционного и финансового рычага на предприятие.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Инвестирование капитала и его виды

2. Основные критерии риска

Список использованных источников

1. Инвестирование капитала и его виды

Аккумуляция необходимого объема капитала средство обеспечения реальных условий для непрерывного функционирования каждого хозяйствующего субъекта. Важное значение для увеличения объема капитала имеет выбор наиболее эффективных форм финансовых вложений, т.е. инвестиций.

Инвестиции — долгосрочное вложение капитала в отраслях экономики внутри страны и за границей. Инвестициями являются финансовые, материальные ресурсы и другие имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта. В связи с этим различают три типа инвестиций: реальные, финансовые и интеллектуальные. [1, с. 243].

Реальные инвестиции — долгосрочное вложение средств в отрасли материального производства: в основные фонды, нематериальные активы и прирост производственных запасов. Реальные инвестиции подразделяются на [1, с. 243]:

инвестиции в материальные оборотные активы.

Капитальные вложения — затраты предприятий, связанные со строительством, расширением, техническим перевооружением действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначением, а также приобретением оборудования.

Инновационные инвестиции — приобретение или формирование на предприятии нематериальных активов.

Инвестиции в материальные оборотные активы прирост запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т. п.

Финансовые инвестиции — вложение капитала, различные финансовые активы, приносящие прибыль.

Интеллектуальные инвестиции — подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Инвестиционной деятельностью называется совокупность практических действий отдельных юридических и физических лиц, а также государства, направленных на расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества на основе привлечения и вложения всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей [1, с. 244].

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть государство, отечественные и иностранные юридические и физические лица. Среди субъектов инвестиционной деятельности различают инвесторов и субинвесторов. Первые имеют право принимать решения инвестиционной деятельности.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объекты, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурентной, основе юридических и физических лиц, необходимых для реализации инвестиций.

Субинвесторы, являясь юридическими и физическими лицами, осуществляют организацию и управление инвестиционной деятельностью на всех ее этапах по договору с инвестором и действуют от его имени. В пределах предоставленных им прав они могут заключать односторонние и многосторонние договоры (контракты) с участниками инвестиционного проекта, контролируют их исполнение, принимают законченные работы, производят их оплату, решают другие вопросы и несут ответственность по своим обязательствам в отношении инвесторов и других участников инвестиционной деятельности.

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий установлены Правительством Республики Беларусь.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция, а также имущественные права. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля и другие природные ресурсы в их стоимостной форме.

Правовой базой осуществления инвестиционной деятельности является Инвестиционный кодекс Республики Беларусь. Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экономических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории Республики Беларусь, или наносить ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лицам или государству.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. Законодательством Республики Беларусь гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, и только на основе законодательных актов Республики Беларусь.

Основным правовым документом, регулирующим отношения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор (контракт), заключаемый на началах добровольности и равноправия сторон. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений, является, исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия.

В целях реализации экономической, научно-технической, социальной, природоохранной политики осуществляется государственное регулирование инвестиционной деятельности. Оно определяется на основе утверждаемых Национальным собранием Республики Беларусь программ развития народного хозяйства, государственного бюджета, предусмотренных в них объемов государственного финансирования.

Государственное регулирование условий инвестиционной деятельности и контроль за ее реализацией осуществляют путем применения налогов с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот, проведения амортизационной политики, в том числе ускоренной амортизации основных фондов; предоставления финансовой помощи на развитие отдельных регионов, отраслей, производств; выделения кредитов и регулирования цен; установления государственных норм и стандартов и т. п.

Действенным методом государственного регулирования инвестиций являются налоговые льготы, предоставляемые отдельным категориям плательщиков. Так, при исчислении налога на прибыль все предприятия получают право понижать налогооблагаемую прибыль на сумму прибыли, направленной на финансирование капитальных вложений производственного назначения и объектов жилого фонда. Льгота предоставляется при условии полного использования предприятиями сумм износа, начисленных в отчетном периоде [1, с. 246].

2. Основные критерии риска

Прибыль является одним из основных мотивов инвестиций. Однако формирование инвестиционной прибыли связано с инвестиционным риском.

Инвестиционный риск — это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в условиях неопределенности инвестиционной деятельности. Поскольку инвестиции подразделяются на реальные и финансовые, то и инвестиционный риск делится на риск реального и финансового инвестирования.

Риск реального инвестирования возникает в случае нарушения календарного плана выполнения работ, низкого качества, превышения плана капитальных затрат и т.д.

Риск финансового инвестирования связан с понижением курсовой стоимости и ликвидности акций, облигаций и других финансовых инструментов, которые входят в портфель финансовых активов предприятия, неплатежеспособностью или банкротством эмитентов.

Источниками возникновения указанных рисков могут быть как внутренние, так и внешние причины. Внешние причины обусловливают инфляционные, налоговые, процентные, валютные и частично инвестиционный риск. Эти виды рисков носят постоянный характер. В связи с такой их особенностью руководство предприятия и инвесторы могут предугадать последствия, обусловленные ими, однако повлиять на их уровень они не могут. Поэтому эти виды рисков относятся к прогнозируемым и постоянным.

Прогнозирование рисков требует знания как экономической ситуации государства в целом, так и финансового положения партнеров предприятия, а также тенденций их изменения в ближайшем будущем. Однако не все виды рисков можно достаточно успешно прогнозировать. Очень сложно, например, делать прогнозы относительно валютных, инфляционных и налоговых рисков. Полная непредсказуемость характерна для риска, которой возникает по форс мажорным обстоятельствам. Поэтому управление риском является одной из наиболее сложных проблем финансового менеджмента. Внутренние причины возникновения риска связаны с невысокой квалификацией менеджеров, неэффективной структурой активов и пассивов, чрезмерной склонностью к агрессивному типу финансирования активов. Они носят временный характер и возникают на отдельных этапах деятельности организации.

Финансовый риск в рамках конкретного предприятия может быть управляемым и неуправляемым.

Избежание финансового риска может быть достигнуто путем отказа от инвестиций, уровень риска по которым чрезмерно велик, использования в больших размерах заемного капитала, низко ликвидных оборотных активов, краткосрочных финансовых вложений в депозиты и облигации. Однако в большинстве случаев отказ от этих операций ведет к возникновению риска утраченной выгоды, поскольку отказ от рискованной операции означает и отказ от получения прибыли.

Отказ от одного вида риска может стать причиной возникновения риска другого рода, более высокого или однозначного по уровню. Отказ от использования в больших размерах кредитов банков, например, дает возможность избежать утраты финансовой устойчивости предприятия, однако в результате снижения эффекта финансового рычага понижается и прибыль предприятия на вложенный капитал. Отказ от размещения свободных денежных средств в депозитные вклады или в ценные бумаги позволяет избежать депозитного и процентного рисков, однако ведет к возникновению инфляционного риска. Поэтому использовать такие методы избежания финансового риска необходимо после выявления всех возможных негативных последствий, которые могут появиться в результате их использования [1, с. ].

Выбор альтернатив хозяйственных решений и> действий в условиях риска является задачей многоплановой. Рискованная деятельность обусловливается целым рядом факторов, которые необходимо учитывать.

Это, во-первых, соответствие вероятных негативных последствий требованиям охраны труда и окружающей среды, производственной санитарии и пожарной безопасности, действующего законодательства.

Во-вторых, превалирование положительных разниц между возможным выигрышем и тактическим проигрышем при реализации рискованной предпринимательской идеи. В-третьих, соблюдение ресурсного баланса затрат по обеспечению дополнительного эффекта.

В плане или прогнозе осуществления самой результативной хозяйственной деятельности в условиях риска важно довольствоваться пределами разумной достаточности. Так, при чистом риске, когда субъект хозяйствования теряет шансы получить ожидаемый результат, критерий Сэвиджа предусматривает минимизацию упущенной выгоды. Данный критерий считается наиболее приемлемым для решений по инвестициям, поскольку всегда существует предельный уровень затрат на проведение анализа риска, выше которого они не окупятся.

Риск в теории игр против природы оценивается целым рядом критериев. Критерий Лапласа предполагает наступление любого возможного состояния природы равновероятным. Критерий Вальда предусматривает выбор самой осторожной, пессимистической стратегии. Критерий Гурвица ориентирует на компромиссное правило выбора варианта. Критерий Байеса применяется в случаях неопределенности, когда известно распределение вероятностей возможных состояний. Критерий Ходжеса-Лемана направлен на использование двух субъективных показателей: распределение вероятностей по критерию Байеса и «параметр оптимизма» из критерия Гурвица. Критерий Кофмана применяет понятия «неудача» и «успех». Величина хозяйственного риска при этом в каждом конкретном случае зависит [3, с. 47]:

от вероятности совпадения ряда неблагоприятных обстоятельств и абсолютного размера ущерба;

вероятности совпадения нескольких благоприятных обстоятельств и общей величины дополнительного положительного эффекта;

вероятности одновременного проявления неблагоприятных и благоприятных обстоятельств и размера максимального негативного изменения какого-либо важного элемента проекта, при котором хозяйственные решения и действия все еще соответствуют минимальному уровню приемлемости.

Указанные выше взаимосвязи определяют четкую зависимость между степенью хозяйственного риска и результатом: чем больше риск, тем потенциально выше выгода или ущерб [3, с. 47].

Коэффициент риска отражает степень неопределенности путем соотношения ожидаемых величин отрицательных и положительных отклонений показателей от общепринятых норм, нормативов

В общем виде коэффициент риска можно отразить следующим соотношением [3, с. 51]:

где Кг — коэффициент риска в соизмерении с планируемой или нормируемой величиной показателя хозяйственного риска;

М- — отрицательная область рискованной деятельности, где ожи-
даемые величины показателей меньшие планируемого или нормируемого их уровня;

М+ — положительная область риска, т.е. ожидаемые результаты превышают планируемую или нормируемую величину.

Поскольку значения коэффициента риска могут находиться в интервале от нуля до бесконечности, то в целях более удобного пользования данным показателем его нормируют в интервале от нуля до единицы. Нормированный коэффициент риска называют индексом риска.

Важной характеристикой достигаемой цели является и время (срок), за которое может быть получен результат, а также его распределение по временным периодам. Поэтому при планировании и прогнозировании результатов хозяйственных решений, которые реализуются во времени, используются динамические коэффициенты риска. По ним строится функция плотности распределения ожидаемого результата, функции предпочтения.

Таким образом, при оценке хозяйственного риска, различных его видов применяют тот или иной критерий, который в каждом конкретном случае отражает наиболее оптимальный вариант из совокупности альтернативных действий, реализуемый в оптимальные временные сроки, предполагающий обоснованную вероятность достижения цели при полном, правильном и эффективном использовании наличных и привлекаемых ресурсов, предпринимательских идей и навыков, всего наличного капитала.

Для снижения финансового риска применяется такой прием, как лимитирование концентрации риска путем установления предельных сумм расходов, объемов продаж кредитов и других лимитов. Система финансовых нормативов может включать следующие предельные лимиты [1, с.259]:

* максимальный размер используемых в хозяйственном обороте заемных средств, особенно в операционной и инвестиционной деятельности;

минимальный удельный вес высоколиквидных активов е целью их резервирования для погашения неотложных финансовых обязательств предприятия;

максимальный размер депозитного вклада, размещенного в одном банке;

максимальный размер вложений средств в ценные бумаги одного эмитента;

максимальный размер отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Такие лимиты могут устанавливаться непосредственно субъектами хозяйствования, высшими органами управления и государственными органами власти в качестве обязательных нормативов.

Выручка от реализации продукции на предприятии составила N млн р., при переменных затратах — P млн р. и постоянных затратах — С млн р. Определит силу воздействия операционного рычага и дать ему экономическое истолкование. N — 1000, Р — 800, С — 100.

Оформим решение задача в таблице 3.1.

Таблица 3.1 — Расчет силы воздействия операционного рычага на предприятие

Управление рисками инвестиционных проектов

Задачу управления рисками проектной деятельности не следует рассматривать как изолированную, обособленную от большинства других функций управления проектами. На всех этапах — при определении финансовых потребностей, расчете сметы и бюджета, подготовке и заключении контрактов, в ходе контроля за реализацией проекта — решаются задачи, связанные с защитой участников проектной деятельности от разного рода рисков. Риски присутствуют во всех фазах и на всех этапах проектной деятельности, и функция управления проектными рисками не исчезает до закрытия проекта.

Некоторые проблемы в рамках научного направления «управление проектами» довольно глубоко разработаны и широко апробированы во многих странах мира (например, подбор исполнителей проектов, расчет сметы и бюджета проекта, разработка графиков реализации проекта), но этого пока нельзя сказать о таком направлении, как «управление проектными рисками». В настоящее время оно находится в стадии становления, и при его формировании возникает много сложностей, обусловленных, во-пер- в ых, тем, что они порождены многообразием проектных рисков и до сих пор даже не создана достаточно стройная их классификация; во-вторых, управление проектными рисками «пронизывает» практически все другие направления деятельности в рамках управления проектами. В связи с этим возникают организационные, психологические и другие сложности в вычленении управления проектными рисками в самостоятельный элемент организационных структур управления проектами.

На этапах снижения и управления проектными рисками основное внимание обычно уделяется выбору метода и мер управления риском. Теория и практика выработали четыре основных метода управления риском, рассмотренные ниже.

  • 1. Упразднение риска происходит вследствие отказа отданного вида деятельности или такой существенной (радикальной) трансформации деятельности, в результате которой данный риск сводится к нулю. Меры по упразднению рисков обычно определяются по итогам этапов идентификации и оценки рисков. Как правило, они предполагают изменение первоначально выбранного варианта реализации проекта. Например, к их числу относятся: выбор другого поставщика оборудования в связи с возможными осложнениями в работе изначально планировавшегося поставщика в данной стране (при наличии конфликтных ситуаций из-за долгов, нарушения принятых обязательств и т.д.); отказ от производства некоторых видов полуфабрикатов из добытого сырья в связи со снижением цен на них на мировом рынке и т.п.
  • 2. Предотвращение и контролирование риска — организация деятельности таким образом, чтобы участники проекта могли максимально влиять на факторы риска и имели возможность снижать вероятность наступления неблагоприятного события. Контролирование риска предполагает комплекс мер, направленных на ограничение потерь, если неблагоприятное событие все-таки наступило. Предотвращение и контролирование риска обычно требуют дополнительных затрат: а) на снижение вероятности неблагоприятного события, что связано с вложениями в надежность оборудования, в повышение квалификации персонала, в системы контроля за технологическими процессами; б) на уменьшение ущерба, ожидаемого от неблагоприятного события, например, за счет усиления сейсмостойкости объекта, организации более эффективных систем эвакуации населения и персонала.

Предотвращение и контролирование риска основываются также на мониторинге качества выпускаемой продукции и контроле за качеством используемых при ее производстве ресурсов, на отслеживании ценовых изменений на рынках сырья, оборудования, на разработке соответствующих стратегий ресурсного обеспечения проекта и т.п.

Риски могут быть предотвращены и путем формирования рационального варианта реализации проекта. Например, в долгосрочных инвестиционных проектах (как правило, в добывающих отраслях) в целях предотвращения рисков, обусловленных колебанием мировых цен на продукцию, срок эксплуатации (месторождения) обычно выбирается не менее 10 лет.

3. Страхование риска — метод, позволяющий снизить ущерб, возникающий в ходе деятельности, за счет финансовой компенсации из страховых фондов. Например, страхованию подлежат простои производства из-за действия коммерческих факторов (непоставки ресурсов, изменений конъюнктуры рынка и т.д.), политических факторов (смена власти, военные действия, забастовки и т.п.), природно-экологических факторов (стихийные бедствия и т.д.), техногенных факторов (аварии, катастрофы и проч.). В основном страхуются убытки, понесенные участниками проекта от соответствующих событий (упущенная прибыль, расходы на восстановление ситуации, дополнительные расходы по ликвидации последствий событий). При этом страхованию обычно подлежат прогнозируемые (оцениваемые) риски.

Хеджирование рисков является разновидностью страхования рисков изменения цен на продукцию, обменного курса валют, процентной ставки и некоторых других рисков финансовых операций. В мировом экономическом сообществе хеджирование используется как метод управления рисками, позволяющий минимизировать издержки колебаний ценовых условий финансовых операций. Практика разработки инвестиционных проектов свидетельствует о том, что движение цен на сырье, товары на несколько пунктов в нежелательную сторону является угрозой существованию не только проектов, но и участвующих в них инвестиционных организаций.

Арсенал современных инструментов хеджирования включает разные виды срочных контрактов типа опционов, фьючерсов.

Опционы заключаются на продажу или покупку валюты, сырья, акций и т.п. Основная особенность опциона как формы срочного контракта состоит в том, что приобретающий его инвестор в зависимости от складывающейся на рынке ситуации имеет право на выполнение или невыполнение его условий на определенную дату (европейский опцион) или в любой момент времени в течение указанного в контракте периода (американский опцион).

Различают опционы на покупку и продажу. В опционах на покупку (опцион покупателя) условием договора является покупка владельцем опциона соответствующего товара по цене исполнения. В случае, если цена товара на рынке оказывается ниже цены опциона, то его владелец имеет право отказаться от его исполнения и приобрести товар непосредственно на рынке. Однако при этом владелец опциона теряет определенную сумму средств, которые он выплачивает продавцу опциона за право выбора решения по исполнению опциона.

Опцион на продажу предоставляет право его владельцу продать товар по установленной заранее цене исполнения, а противоположная сторона опциона купит этот товар вне зависимости от того, какая цена на рынке сложилась к моменту исполнения опциона. При этом, если цена на рынке оказывается выше, чем цена, указанная в опционе, то владелец имеет право реализовать товар на рынке. Однако и в этом случае он несет издержки в виде платы за право выбора решения. Платы за опционы являются аналогом страхового взноса для инвестора, покупающего опцион.

Таким образом, покупка опциона устраняет неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволяет получить представление о будущих доходах и расходах инвестора, возникающих на различных фазах реализации проекта.

4. Поглощение риска — такой способ ведения деятельности, при котором ущерб в случае материализации риска ложится полностью на его участника (участников). Данный метод управления риском обычно применяется, когда вероятность риска невелика или ущербы в случае его наступления не оказывают сильного негативного влияния на участника (участников) деятельности.

Например, к инструментам поглощения относятся:

0 создание резервных фондов для покрытия непредвиденных расходов участников проекта вследствие их потерь на различных этапах реализации проекта из-за действия неблагоприятных факторов;

О расширение круга участников проекта для уменьшения «рисковой нагрузки» для одного участника;

0 диверсификация закупок и сбыта — мероприятия, ослабляющие зависимость участников проекта от рыночного окружения, что снижает риски, связанные со срывом реализации проекта из-за возможного отказа контрагента от закупки продукции или нарушения поставщиком графика поставок сырья и комплектующих. При этом усложняется работа по снабжению и сбыту, что обычно приводит к увеличению совокупных затрат на производство и реализацию продукции;

О гарантии, которые предоставляют одни участники проекта другим, а также некоторые другие способы распределения риска (например, залоги).

Деятельность по управлению рисками в рамках проекта на основе метода поглощения в общем виде можно разделить на следующие блоки:

  • 1) управление рисками непогашения банковского кредита на инвестиционной и предынвестиционной фазах путем распределения этих рисков между банком и спонсорами проекта;
  • 2) управление рисками проектной деятельности на инвестиционной фазе проектного цикла путем распределения рисков между проектной организацией, с одной стороны, и поставщиками инвестиционных товаров и подрядчиками — с другой;
  • 3) управление рисками проектной деятельности на производственной фазе проектного цикла путем распределения рисков между проектной организацией и возможными дополнительными участниками проекта (организацией — оператором проекта, покупателем проектного продукта, поставщиками производственных ресурсов);
  • 4) управление всеми видами проектных рисков, базирующееся на использовании метода страхования.

На практике применяются все рассмотренные выше методы, но чаще всего — метод упразднения. При этом, как правило, речь идет не об абсолютном упразднении риска, а об условном. Это означает, что по данному проекту положительное решение не принимается, а формируется рекомендация (адресованная инициатору проекта) о переделке проекта (коррекции) с целью снижения критических рисков до приемлемого уровня. При повторном рассмотрении проекта решение может оказаться положительным и соответственно выбранные методы управления будут иными.

Практика риск-менеджмента в западных компаниях и банках, имеющих богатый опыт в области проектного финансирования, показывает, что условием эффективного управления проектами является глубокая интеграция риск-менеджмента в систему этого управления.

Риск-менеджмент в «пассивном», «неинтегрированном» варианте на предынвестиционной фазе предполагает только выполнение функции анализа рисков при заданном проекте. Риск-менеджмент в «активном», «интегрированном» варианте предусматривает не только анализ рисков предложенного проекта, но и выполнение переделки (коррекции) проекта с целью снижения критических рисков. Риск-менеджмент может выполнять эту функцию не только на предынвестиционной, но и на последующих фазах проектного цикла, если оценочные значения каких-либо рисков превысят критическое значение.

Деятельность в сфере риск-менеджмента обычно базируется на положениях теории «риск-анализа», которые позволяют научно обосновать целесообразность применения того или иного набора мер по снижению рисков инвестиционного проекта и выбрать наиболее рациональный вариант.

Источники: http://tv-bis.ru/investitsionnyiy-risk-menedzhment/186-upravlenie-investitsionnyimi-riskami.html, http://otherreferats.allbest.ru/finance/00218953_0.html, http://studref.com/391365/finansy/upravlenie_riskami_investitsionnyh_proektov

Комментировать
0
114 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно