Виды рисков иностранных инвестиций в

Понятие, виды и классификация рисков при осуществлении иностранных инвестиций

Использование прогнозных оценок всегда связано с риском, пропорциональным масштабам проекта и длительности инвестиционного периода. Для полного представления о риске можно привести две различные классификации рисков. По мнению С. Светловой, «различают следующие основные виды рисков:

• — производственный, связанные с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по контракту или по договору с контрагентом;
• — производственный, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств перед инвестором;
• — портфельный (инвестиционный), связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных ценных бумаг, так и из приобретенных;
• — рыночный, связанный с возможными колебаниями рыночных цен, процентных ставок, курсов собственной денежной единицы и зарубежных валют».

Л. Шаршукова предлагает «сильно обобщенную классификацию рисков:

• — политический (региональный, страновой, международный);
• — экономический (производственный, коммерческий, финансовый (кредитный), валютный, инфляционный, отраслевой, по новым видам деятельности, инвестиционный);
• — технический».

Существуют также внешние риски, которые не зависят от деятельности инвестора, финансирующего инвестиционный проект, и в своей совокупности обычно характеризуются пространственным аспектом. Различным регионам (республикам), странам или группам стран в каждый момент времени присущи особые сочетания и специфическая мера остроты внешних рисков, обуславливающие привлекательность или непривлекательность данного региона или страны для инвестиционной деятельности.

Более подробно рассмотрим понятие странового риска. Под страновым риском понимается любой ущерб, наносимый иностранным инвесторам и фирмам в результате тех или иных решений принимающей страны, политических и военных событий в этой стране или неблагоприятного изменения на финансовых рынках.

Страновые риски в целом можно разделить на экономические и политические. Под экономическими страновыми рисками понимается возможность частичной или полной неплатежеспособности страны перед нерезидентами, т. е. превышение внешних долгов страны по сравнению с международными ликвидными средствами, которыми она располагает. Политические страновые риски заключаются в прямых вмешательствах государства в деятельность иностранных фирм путем дискриминации, национализации и экспроприации.

Дискриминация состоит в предоставлении национальным предприятиям особых конкурентных преимуществ по отношению к размещенным в этой стране транснациональным корпорациям (ТНК), совместным предприятиям.

Экономические страновые риски влекут за собой риск убытка не только для нерезидентов, но и резидентов, особенно тех из них, которые ведут экспортно-импортные операции, поскольку эти риски вызваны неблагоприятными событиями на рынке. Это же относится к стихийным бедствиям.

Целесообразно риски осуществления прямых инвестиций разделить на микро- и макроэкономические. Микроэкономические риски относятся непосредственно к месту расположения прямых инвестиций и условиям окружающей среды в узком смысле слова, например, наличию достаточной территории для строительства (с учетом будущего развития), примыканию к транспортным артериям и транспортным системам, наличию рабочих определенной минимальной квалификации в месте осуществления инвестиций, достаточному снабжению водой и энергией с возможностью его расширения и т. д.

К макроэкономическим страновым рискам можно отнести: (а) валютный риск; (б) процентный риск; (в) риск инфляции; (г) риск неконвертируемости; (д) риски, связанные с невыполнением условий кредитных соглашений: трансфертный риск; мораторий и (или) пересмотр условий погашения долга; риск отказа от признания долга или его дальнейшего обслуживания.

Валютные риски возникают из-за того, что при существовании подвижных валютных курсов происходят изменения стоимости обязательств и требований (включая объем капитала, инвестированного за границей) дочерней компании по отношению к материнской, а также ТНК в целом. Если в стране используют фиксированные валютные курсы, то правительство может периодически осуществлять их пересмотр либо в сторону повышения (ревальвация), либо в сторону понижения (девальвация). В этом случае говорят о рисках изменения паритетов (риск девальвации и ревальвации)

Таким образом, при оценке странового риска важное значение имеет анализ его причин. Для этой цели чаще всего используются экспертные опросы. При таких опросах выявляется перечень имеющихся у инвесторов факторов риска. Вместе с тем недостаток экспертной формы оценки кроется в отсутствии во многих случаях «взвешивания» существенности факторов и случайном отборе социально-экономических переменных.

Риски иностранных инвестиций в РФ

Главная > Реферат >Экономика

Федеральное государственное образовательное бюджетное
учреждение высшего профессионального образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Кафедра «Анализ рисков и экономическая безопасность»

«РИСКИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РФ: РАЗРУШИТЕЛЬНАЯ СИЛА ОФШОРОВ»

д-р юрид. наук, проф. Трунцевский Ю. В.

Проблема иностранных инвестиций в России стоит достаточно остро. Это можно заметить по тому, какое внимание уделяется правительством проблемам, связанным с привлечением инвестиций из-за рубежа. Привлечение инвестиций является приоритетным направлением для работы в условиях пропагандируемой модернизации.

Существующие проблемы в области инвестирования иностранного капитала в российскую экономику продолжают сохранять свою научную и практическую значимость до настоящего времени. Несмотря на активизацию деятельности инвесторов в экономике России, страна проигрывает многим государствам по объемам привлекаемого капитала.

В связи с этим рассмотрение вопроса привлечения и регулирования иностранных инвестиций в Россию является актуальным на сегодняшний день, так как эффективная инвестиционная политика — залог экономического роста страны и укрепление ее позиций в мировом сообществе.

При этом феномен России заключается в том, что в данном случае иностранные инвестиции порой представляют собой опасность для экономики России, а порой представляют просто репатриированный капитал, который ранее был уведен из страны. При всей положительной динамике роста иностранных инвестиций, нужно понимать, что львиная доля этих инвестиций – вывезенный российский капитал, который теперь в виде инвестиций возвращается на родину через офшорные центры.

Таким образом, как любое экономическое мероприятие иностранные инвестиции приводят как положительным результатам, так и к отрицательным.

Инвестиции как основа модернизации

Модернизация, техническое перевооружение и прогрессивная структурная перестройка российской экономики на основе использования новейших инновационных технологий (в т.ч. нанотехнологий, биотехнологий, атомной энергетики и т.п.) являются важнейшими условиями эффективного инновационного развития страны и роста конкурентоспособности отечественной продукции.

Все это позволит уменьшить зависимость уровня и темпов социально-экономического развития страны от получаемых доходов вследствие экспорта сырьевых ресурсов и действительно осуществить структурную перестройку отечественной экономики, о необходимости которой говорится уже очень давно.

Однако, несмотря на то, что о необходимости модернизации как основы роста конкурентоспособности российской экономики говорится давно, реальные результаты этого процесса еще очень далеки от требуемых стандартов. Недостаточно высокие темпы этого процесса связаны с рядом факторов, в том числе с ограниченными ресурсами и резервами модернизации. Как известно, для осуществления структурной перестройки и технического перевооружения экономики требуются значительные ресурсы: финансовые, материальные, инновационные, трудовые. Откуда их взять?

Опыт государств, эффективно модернизировавших свою экономику, свидетельствует о том, что нередко важнейшим условием успешной модернизации являются иностранные инвестиции. Так, например, в коммунистический Китай уже не одно десятилетие вкладываются значительные средства из-за рубежа (только из США в общей сложности туда в последнее время поступили десятки млрд долларов). В Чили, реформирующую свою экономику на основе монетарных принципов еще со времен правления генерала Пиночета, также поступили значительные объемы иностранных инвестиций.

Как и другие страны, Россия рассматривает иностранные инвестиции как факторы: 1) ускорения экономического и технического прогресса; 2) обновления и модернизации производственного аппарата; 3) овладения передовыми методами организации производства; 4) обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Вместе с иностранными инвестициями привлекаются также современные технологии, новые методы управления компаниями, высококвалифицированные менеджеры. Вырастает квалификация рабочей силы. Мировые цены на нефть снижают зависимость России от объема иностранных инвестиций, но не от их качества.

Из всего этого можно сделать вывод, что иностранные инвестиции – это основа модернизации экономики.

Понятие инвестиций. Инвестиции и офшоры

Инвестиции — это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и/или достижения положительного социального эффекта.

Наша страна привлекает капитал, в основном, в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.

Основные формы инвестирования иностранного капитала включают:

– инвестиции в форме государственных заимствований;

– в форме вклада в капитал российских предприятий;

– в форме вложений в ценные бумаги, в том числе в государственные ценные бумаги, а также корпоративных и национальных эмитентов;

– лизинговые кредиты, позволяющие отечественной экономике получить современную технику и технологию;

– финансовые кредиты российским предприятиям.

Состояние инвестиционной сферы в значительной мере определяется развитием правовых основ государственного регулирования иностранных инвестиций, причем в двух направлениях.

Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений. В настоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу в условиях перехода на рыночные механизмы хозяйствования. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в РФ», «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О бюджете развития РФ», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и другие.

Для оптимизации притока инвестиций в Россию важно понимание того, представители каких государств сегодня наиболее активно вкладывают в нее капиталы, а также имеют наибольший потенциал и склонность к росту прямых инвестиций. Следует отметить, что почти 80 % всех ежегодно поступающих в РФ инвестиций приходится на 10 государств, ставших за пореформенные годы основными вкладчиками капитала в нашу страну.

Абсолютным лидером по притоку капитала в РФ в 2009 г. стал Кипр (17,9 % всего притока). Второе и третье место практически поделили Великобритания и Нидерланды (12,7 и 12,0 %). Немного отстали от них Люксембург и Германия (10,7 и 9,1 %). Собственно, инвесторы именно из этих стран в последние годы и входят в число основных поставщиков капитала в Россию.

Также в десятку основных инвесторов входят такие страны как Франция, Виргинские острова, Швейцария, США, Казахстан, но их доля в общем объеме инвестиций невелика.

Нетрудно заметить, что среди классических стран-инвесторов, встречаются страны-карлики, чья экономика далека успешной. Эти страны известны по большой части своими налоговыми и другими экономическими льготами, и эти страны принято называть офшорами.

Офшор— финансовый центр, привлекающий иностранный капитал путём предоставления специальных налоговых и других льгот иностранным компаниям, зарегистрированным в стране расположения центра. Использование офшоров — один из самых известных и эффективных методов налогового планирования, а также популярный метод сокрытия и отмывания капитала.

Офшорная зона — государство или его часть, в пределах которой для компаний-нерезидентов определяется особый режим регистрации и деятельности. Офшорную компанию можно зарегистрировать во многих юрисдикциях. Офшорные юрисдикции можно условно поделить на три группы:

Островные офшоры — небольшие острова и архипелаги Карибского моря, Тихого и Индийского океанов. Их основная особенность: полное отсутствие налогов, умеренные фиксированные платежи, нетребовательность к ведению бухгалтерского учета, высокая степень конфиденциальности и анонимности владельцев компаний. Однако компании, зарегистрированные в этих зонах, часто имеют сомнительную репутацию и невысокий престиж.

Европейские территории обладают гораздо более высоким статусом, и стоимость содержания офшора может достигать десятков тысяч долларов в год. Эти страны имеют налоговые льготы на некоторые виды деятельности. Эти территории нельзя назвать офшорами в полном смысле этого слова: платятся налоги, ведётся бухгалтерская отчетность, регулярно проводится аудит. Сведения о владельцах бизнеса раскрываются в обычном порядке.

Некоторые административно-территориальные образования, в которых действует особый режим налогообложения, как, например, Лабуан в Малайзии или некоторые штаты в США. К этой группе можно отнести и российские территории, такие как Калмыкия, Алтай, Углич.

Единого списка офшорных зон не существует, работу по контролю за офшорными зонами ведут как Международный валютный фонд (МВФ), так и центральные банки различных стран мира.

Термин «офшор» впервые появился в одной из газет на восточном побережье США в конце 50-х годов XX века. Речь шла о финансовой организации, избежавшей правительственного контроля путём географической избирательности. Другими словами, компания переместила деятельность, которую правительство США желало контролировать и регулировать, на территорию с благоприятным налоговым климатом. Таким образом, термин «офшор» включает в себя не только юридическое понятие, но и экономико-географическое

Если суммировать показатели всех территорий, являющихся офшорами, то их доля в притоке инвестиций в РФ ежегодно составляет почти треть и не снижается, а доля в накоплениях превышает 40 %. По сути, это капиталы российского происхождения, возвращающиеся на родину под видом иностранных инвестиций, часто в форме долгосрочных кредитов. Главную роль среди оффшорных инвесторов сегодня играют представители Люксембурга и Кипра.

Виды иностранных инвестиций – самые выгодные методы приумножить капитал

Какие бывают виды иностранных инвестиций, и что вообще собой представляют прямые зарубежные инвестиции? Какие отрасли и страны наиболее популярны для вложений капитала и почему, а также куда стоит вкладывать свои деньги, а в каком направлении даже не стоит смотреть. Мы расскажем о главных рисках вложений за рубеж и подскажем, как их избежать.

1 Понятие, классификация и виды иностранных инвестиций

Основные виды иностранных инвестиций подразделяются на прямые и портфельные. Последние относятся к вложениям из-за рубежа, в размере, не превышающем 10 % доли капитала компании. Такие объемы, как правило, не дают права контроля и существенного влияния на деятельность компании. Именно потому подобные вложения называются портфельными – то есть просто входящими в состав определенного инвестиционного портфеля, без существенной доли в нем.

Согласно международному экономическому праву, прямыми вложениями иностранного капитала считаются инвестиции объемом более, чем 10 % капитала. Считается, что именно подобное соотношение дает право управления компанией-предметом инвестиций. Доля в 10 %, согласно международному законодательству, дает, например, право на своего представителя в высшем управляющем органе компании – Совете директоров. Но мы считаем, что вложения в чужой бизнес – не панацея, и капитал достоин того, чтобы управлять им самостоятельно.

С точки зрения объекта вложений, формы зарубежного инвестирования разделяются на:

• реальные (вложения в реальные отрасли экономики – производство, добыча минералов, тяжелая промышленность). В эту категорию обычно входят и прямые вложения, как наиболее распространенный тип инвестиций из-за рубежа.
• финансовые (инвестиции на фондовом и валютном рынках, вложения в иностранные ценные бумаги и долговые обязательства). Данная категория включает в себя, в основном, портфельные вложения, приносящие стабильный доход, но не позволяющие участвовать в управлении компаниями.
• нематериальные (покупка патентов, торговых марок и пр.). Самый современный тип иностранных вложений, возникший в результате технологического развития и повышения ценности нематериальных активов в современной мировой экономике. Часто данный тип сопровождает реальные инвестиции. К примеру, при покупке или основании нового предприятия мажоритарному инвестору отходит не только физическое производство (завод, механизмы), но и торговая марка или бренд, принадлежащий компании-получателю инвестиционных средств.

Исходя из статуса эмитента, инвестиции делятся на государственные, частные и смешанные (совместный, частный и государственный капитал). Существуют также другие, более частные формы осуществления иностранных инвестиций, однако останавливаться на них более подробно нет смысла, так как все они являются производными основных, описанных выше типов.

2 Прямые зарубежные инвестиции – самые распространенные формы в России и в мире

Прямые иностранные инвестиции (сокращенно – ПИИ) – это крупные вложения иностранного капитала, которые дают право на управление деятельностью компании-получателя вложенных средств и позволяют таким образом контролировать эффективность и доходность вложенного капитала.

Прямые вложения из-за рубежа чаще всего происходят путем основания новой компании или покупки существенной доли уже существующего предприятия. Кроме того, в международной практике известны случаи, когда вложение осуществлялось путем полного поглощения иностранной компании (покупка 100 % доли акций). Также, в условиях глобализации, распространены вливания посредством дочерних фирм крупных холдингов за рубежом.

Если говорить о России, то, по состоянию на 2013 год, наша страна находилась в тройке лидеров по объемам привлеченных ПИИ, уступив первое место своему извечному конкуренту – США, а второе – Китаю. Вообще, стоит отметить, что более 65 % ПИИ сегодня приходится на долю развивающихся стран. Самые крупные суммы вложений пришли в Россию из Люксембурга, Японии, Республики Кипр, Великобритании, Франции и Виргинских островов, а также ряда других стран европейского и азиатского континентов.

Бытует мнение про российское происхождение части капитала, который приходит в страну под видом иностранных инвестиционных фондов. Наличие в списке крупнейших иностранных инвесторов некоторых офшоров, таких как Кипр и Виргинские острова, могло бы косвенно подтвердить данный факт (хотя и совсем необязательно, что это так, и доказательств пока не представлено).

Законодательно любые вложения из-за рубежа классифицируются, как иностранные, и соответствующим образом защищаются на уровне государства.

Наиболее популярные отрасли российской экономики для зарубежных инвесторов – это добыча ископаемых и обрабатывающие производства (металлургия, химическая промышленность, машиностроение и пр.), а также транспорт и торговые компании. На долю этих областей экономики приходится свыше 80 % всех вложений из-за рубежа. На долю прямых вложений из-за рубежа в России приходится около 40 % всех инвестиционных капиталов, приходящих в страну.

3 Риски и страхование иностранных инвестиций

Риски иностранных инвестиций подразделяются в мировой практике на следующие, наиболее распространенные, категории:

1. Форс-мажорные риски или риски стихийных бедствий. В эту категорию входят всевозможные катаклизмы и прочие форс-мажорные обстоятельства, например, пожары. Стран, на 100 % защищенных от катаклизмов, не существует, однако определенные виды деятельности могут быть защищены от частных природных катаклизмов.
2. Политические и социальные риски. Сюда входят страшные для инвесторов понятия: национализация и экспроприация, а также революция и забастовки. В более стабильных и развитых странах, с многолетней историей становления демократии и рыночной экономики, риск кардинальной смены политического режима с активным влиянием на экономику минимален.
3. Хозяйственные и экономические риски. В этой категории учитывается риск незапланированной потери производственных ресурсов, а также риски, связанные с изменениями бюджетной и экономической политики государства, в котором осуществляется вложение капитала, и которые напрямую влияют на доходы. К этой категории, к примеру, можно отнести экономические кризисы и их последствия. Например, недавно мы наблюдали, как из-за кризиса евро рынок недвижимости Германии пришел в движение, увеличив стоимость не только жилых площадей, но и кредитов, как следствие. Подобное увеличение кредитной ставки и является экономическим риском.

Разумеется, при правильном планировании все возможные риски в этой категории учитываются.

Сущность и формы зарубежного инвестирования напрямую зависят от анализа потенциальных рисков. Логично, что чем выше тот или иной тип риска, тем менее привлекательным становится вложение с точки зрения возможной потери доходности. Разумеется, большую часть рисков можно предусмотреть, а значит защититься от них в большей или меньшей степени, однако, стоит помнить, что на 100 % безрисковых финансовых вложений не существует в природе, и предусмотреть и защититься от всех типов риска невозможно в принципе.

Таким образом, для того, чтобы повысить вероятность получения дохода от своих вложений, следует предусмотреть и рассчитать максимально возможное количество рисков. А затем застраховать те из них, которые представляются наиболее вероятными и могут принести больший вред предприятию.

Стоит понимать, что страхование рисков иностранного инвестирования не обязательно предполагает привычные для обывателей формы страхования – регулярные небольшие выплаты страховой компании, для того, чтобы в случае возникновения страхового случая, компания вернула полную застрахованную сумму. В международной практике существует значительно больше методов защиты от инвестиционных рисков, в частности, речь идет о хеджировании.

Хеджирование – заключение компенсационных сделок в противовес рисковым транзакциям, для регулирования возможной вариации цен на рисковые активы. Как и любое страхование, хеджирование требует определенных затрат, которые снижают окончательную доходность вложения капитала, однако предохраняют от его полной потери.

4 Доходность вложений и перспективы для инвестора

Любые вложения, будь то простой банковский вклад физического лица или зарубежное вливание капитала крупного холдинга, имеет в основе стремление к получению прибыли. Таким образом, главный вопрос при планировании инвестиционного портфеля – какова доходность будущих вложений?

Вероятная доходность будущих вложений капитала зависит от множества факторов. Идет ли речь о прямых или портфельных инвестициях? Тогда в первом случае доходность однозначно выше, но и капитал потребуется значительней, и управленческих навыков – больше. Планируются ли вложения в своей стране или за рубежом? И снова вероятность более высокого дохода в данном случае требует тщательного анализа и повышения уровня риска.

Общие рекомендации для гарантированного получения дохода от вложений капитала следующие:

• тщательный анализ сферы рынка, в который планируется вливание денег. Анализ конкурентов и возможных соперников, методы их работы и способы заработка.
• анализ юридической базы страны, в рамках которой планируется вложение. Насколько защищен иностранный инвестор, каково налогообложение иностранных инвестиций, и насколько стабильна политическая ситуация.
• анализ рисков и страхование, во избежание потери своего капитала. В любом случае, в этом процессе, как и везде, действует правило: чем выше доходность – тем выше риски.

Если вы считаете, что все указанные условия слишком сложны в реализации, или вашего капитала недостаточно для самостоятельного осуществления задуманного, мы рекомендуем обратиться к профессионалам, которые смогут провести соответствующий анализ рынка для вас и посоветуют наиболее оптимальные сферы для вложений. Также напоминаем, что, в условиях мировой глобализации, не стоит ограничивать сферу своих инвестиционных интересов исключительно родной страной, так как в других государствах доходность одного и того же типа деятельности, а значит и ваших вложений, может значительно отличаться, как в большую, так и в меньшую стороны.

Источники: http://studwood.ru/1571345/ekonomika/ponyatie_vidy_klassifikatsiya_riskov_osuschestvlenii_inostrannyh_investitsiy, http://works.doklad.ru/view/biti_Xeqp30.html, http://pasprofit.ru/vidy-inostrannyh-investicij-klassifikacija-riski-nalogooblozhenie.html