Понятие и виды инвестиций. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОМ ПРАВЕ
Лекция № 8
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОМ ПРАВЕ
Понятие и виды инвестиций
Предпринимательская деятельность в сферах материального производства, транспорта, строительства и других невозможна без создания, приобретения для этих целей зданий, оборудования, технологий, транспортных средств, т.е. материальных и нематериальных активов с долгосрочным циклом использования. Затраты в этих целях до принятия специальных инвестиционных законов обозначались как капитальные затраты, капитальные вложения. Для подобных вложений средств характерны длительный (более одного года) срок возврата, возмещения этих затрат, высокая стоимость объектов, для приобретения которых предприниматели используют как собственные средства, так и привлекают средства третьих лиц — кредиторов, инвесторов. Предприниматель в механизме предпринимательской деятельности выступает в двух качествах — сначала привлекает средства — инвестиции, затем сам вкладывает их в основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги.
Если предприниматель приходит на рынок, чтобы занять в нем свою нишу надолго, процесс обновления, модернизации основных средств, равно как и привлечение средств инвесторов идет непрерывно. Указанная деятельность регулируется специальными законами, такими как:
Существуют организации, основной (или одной из основных) целью деятельности которых являются вложения средств (инвестиции) в ценные бумаги. К таковым относятся, например, инвестиционные фонды — открытые акционерные общества, действующие на основе Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»- *( источник № 813).
Отдельным видам инвестиционной деятельности посвящены законы:
— Федеральный закон от 29 октября 1998 г. (в ред. от 29 января 2002 г.) N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»- *( источник № 814) (далее — Закон о финансовой аренде (лизинге);
— Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»- *( источник № 815) (далее — Закон о соглашениях о разделе продукции).
Инвестициям в ценные бумаги посвящены, в частности, Федеральные законы:
— от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»- *( источник № 816);
— от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»- *( источник № 817).
Помимо законов, правовое регулирование инвестиционной деятельности регулируется подзаконными нормативными правовыми актами.
В законодательстве отсутствует единое понятие инвестиций.
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта (п. 1 ст. 1 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»).
В первой редакции этой статьи в качестве инвестиции были указаны не только различные объекты гражданских правоотношений, но также лицензии. Но лицензия — это разрешение заниматься предпринимательской деятельностью (ст. 49) по лицензируемым видам деятельности. Это не право, а юридический факт, порождающий это право. Что касается самого права, основанного на лицензии, оно является элементом правоспособности лица и, в отличие от субъективного права, передаваться другим субъектам, в том числе в качестве инвестиций, не может. В дальнейшем из текста указанной статьи закона слова «лицензии, в том числе и на товарные знаки» были исключены.
Обратим внимание на противоречие в содержании понятия инвестиции. Она направляется в целях получения дохода (прибыли) и достижения положительного социального эффекта. В то же время согласно указанной статье закона вложение средств в качестве инвестиций производится не только в объекты предпринимательской деятельности, но и иной деятельности, не приносящей дохода. Следовательно, цель — получение прибыли не является обязательной для квалификации средств как инвестиции.
Более удачно (непротиворечиво) инвестиции определены в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».
В ст. 1 этого Закона дано следующее понятие инвестиций.
Это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Из этого понятия следует, что инвестиции могут быть и некоммерческие, вкладываемые для достижения иного эффекта, а не только в целях получения прибыли. Например, финансирование строительства субъектом РФ зданий для школ, институтов в конечном счете способствует достижению общего блага — развитию системы образования в стране, развитию личности, ее творческого потенциала.
Исключительные права в указанном определении инвестиций хотя прямо не называются, но под ними подразумеваются «иные права, имеющие денежную оценку». В предыдущем понятии указание на денежную оценку подобных прав отсутствовало.
Виды инвестиций можно классифицировать по различным критериям.
В зависимости от цели инвестирования они могут быть коммерческие и некоммерческие. Конечно, в основном средства вкладываются в качестве инвестиций в коммерческих целях. Однако могут быть и некоммерческие инвестиции, главным образом это государственные инвестиции — капитальные вложения в некоммерческие проекты, например в строительство корпусов больниц, зданий для учреждений культуры, финансируемых из бюджетов соответствующих уровней.
В зависимости от объекта инвестиционной деятельности различаются инвестиции прямые и портфельные.
Прямые инвестиции — вложения в уставные (складочные) капиталы хозяйственных обществ, товариществ в целях управления делами организации. Закон об иностранных инвестициях определил, что при наличии такой доли в уставном капитале (не менее 10 процентов) инвестиция рассматривается как прямая. Следовательно, при меньшей доли участия инвестицию можно отнести к портфельной.
В последнем случае предполагается, что обладание небольшой долей участия в уставном капитале не дает инвестору возможности реально контролировать деятельность организации, влиять на принятие выгодных для инвестора решений. Портфельные инвесторы приобретают акции для перепродажи, а не для участия в управлении акционерным обществом.
К прямым инвестициям Закон об иностранных инвестициях отнес также вложения в основные фонды создаваемого на территории РФ филиала, а также осуществление на территории РФ финансовой аренды (лизинга). С учетом этого в литературе правомерно относят к прямым инвестициям любые капитальные вложения непосредственно в производственную деятельность- *( источник № 818). В целом же можно отметить, что инвестиционное законодательство не содержит четкого критерия отнесения инвестиций к прямым, не упоминая и термин «портфельные инвестиции».
По источникам финансирования инвестиционной деятельности выделяются государственные, муниципальные, частные, включая иностранные, инвестиции.
В завᴎϲимости от объекта гражданских прав, выступающих в роли инвестиций, их можно разделить на материальные активы (например, здания, сооружения) и нематериальные активы — исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, право на использование информации — коммерческой тайны и проч.
В завᴎϲимости от выполняемой предпринимателем функции в инвестиционном процессе могут быть выделены внешние инвестиции (один предприниматель передает другому средства в качестве инвестиции) и внутренние: предприниматель приобретает оборудование, станки, строит цеха, модернизирует производство, то есть осуществляет капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства).
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Знать: понятие инвестиций, в том числе иностранных, понятие субъектов и объектов инвестиционной деятельности.
Уметь: классифицировать виды инвестиций и инвестиционной деятельности по соответствующим критериям, разграничивать формы и виды государственного регулирования инвестиционной деятельности.
Владеть: навыками составления проектов инвестиционных договоров, анализа законодательства и судебной практики по вопросу квалификации договоров в качестве инвестиционных.
Понятие и виды инвестиций
Предпринимательская деятельность в сферах материального производства, транспорта, строительства и др. невозможна без создания, приобретения для этих целей зданий, оборудования, технологий, транспортных средств, т. е. материальных и нематериальных активов с долгосрочным циклом использования. Затраты в этих целях до принятия специальных инвестиционных законов обозначались как капитальные затраты, капитальные вложения. Для подобных вложений средств характерны длительный (более 1 года) срок возврата, возмещения этих затрат, высокая стоимость объектов, для приобретения которых предприниматели используют как собственные средства, так и привлекают средства третьих лиц — кредиторов, инвесторов. Предприниматель в механизме предпринимательской деятельности выступает в двух качествах — сначала привлекает средства — инвестиции, затем сам вкладывает их в основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги.
Если предприниматель приходит на рынок, чтобы занять в нем свою нишу надолго, процесс обновления, модернизации основных средств, равно как и привлечение средств инвесторов, идет непрерывно. Указанная деятельность регулируется специальными законами, в частности Закон об инвестиционной деятельности, Закон о капитальных вложениях, Закон об иностранных инвестициях (Закон об инвестиционной деятельности применяется в части, не противоречащей Закону о капитальных вложениях).
Помимо законов, правовое регулирование инвестиционной деятельности регулируется подзаконными нормативными правовыми актами.
В законодательстве отсутствует единое понятие инвестиций.
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги,, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта (п. 1 ст. 1 Закона об инвестиционной деятельности).
Обратим внимание на противоречие в содержании понятия «инвестиции». Она направляется в целях получения дохода (прибыли) и достижения положительного социального эффекта. В то же время согласно указанной статье закона вложение средств в качестве инвестиций производится не только в объекты предпринимательской деятельности, но и иной деятельности, не приносящей дохода. Следовательно, цель — получение прибыли, не является обязательной для квалификации средств как инвестиции.
Более удачно (непротиворечиво) инвестиции определены в Законе о капитальных вложениях, в ст. 1 которого дано следующее понятие инвестиций — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.
Из приведенного понятия следует, что инвестиции могут быть и некоммерческие, вкладываемые для достижения иного эффекта, а не только в целях получения прибыли. Например, финансирование строительства субъектом РФ зданий для школ, институтов в конечном счете способствует достижению общего блага — развитию системы образования в стране, развитие личности, ее творческого потенциала.
Исключительные права в указанном определении инвестиций хотя прямо не называются, но под ними подразумеваются «иные права, имеющие денежную оценку». В предыдущем понятии указание на денежную оценку подобных прав отсутствовало.
Виды инвестиций можно классифицировать по различным критериям.
В зависимости от цели инвестирования они могут быть коммерческие и некоммерческие. Конечно, в основном средства вкладываются в качестве инвестиций в коммерческих целях. Однако могут быть и некоммерческие инвестиции, главным образом это государственные инвестиции — капитальные вложения в некоммерческие проекты, например в строительство корпусов больниц, зданий для учреждений культуры, финансируемых из бюджетов соответствующих уровней.
В зависимости от объекта инвестиционной деятельности различаются инвестиции прямые и портфельные. Ранее действовавший Закон РФ 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» рассматривал указанные инвестиции в качестве валютных операций, связанных с движением капитала и определял их следующим образом:
прямые инвестиции — вложения в уставный капитал предприятия в целях извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием, а портфельные инвестиции — приобретение ценных бумаг (п. 10 ст. 1 указанного Закона). Портфельные инвесторы приобретают акции для перепродажи, а не для участия в управлении акционерным обществом.
В целом же можно отметить, что инвестиционное законодательство не содержит четкого критерия отнесения инвестиций к прямым, не упоминая и термин «портфельные инвестиции». Полагаем, что прямые — это инвестиции, вкладываемые в объекты, дальнейшее использование которых осуществляется под контролем инвестора (например, приобретение лизинговой компанией — инвестором и передача в аренду оборудования лизингополучателю).
По источникам финансирования инвестиционной деятельности выделяются государственные, муниципальные, частные, включая иностранные, инвестиции.
В зависимости от объекта гражданских прав, выступающих в роли инвестиций, их можно разделить на материальные активы (например, здания, сооружения) и нематериальные активы — исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, право на информацию, охраняемую в режиме коммерческой тайны, и пр.
В зависимости от выполняемой предпринимателем функции в инвестиционном процессе могут быть выделены внешние инвестиции (один предприниматель передает другому средства в качестве инвестиции) и внутренние: предприниматель приобретает оборудование, станки, строит цеха, нематериальные активы, модернизирует производство, т. е. осуществляет капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства и нематериальные активы).
С учетом изложенного, можно дать следующее понятие инвестиций — это имущество и имущественные права, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
48. Понятие и правовое регулирование инвестиционной деятельности
Закон РСФСР от 26.06.1991 №1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в редакции от 25.02.1999);
ФЗ от 30.12.1995 №225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (в редакции от 29.12.2004);
ФЗ от 29.10.1998 №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в редакции от 23.12.2003);
ФЗ от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в редакции от 24.07.2007);
ФЗ от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в редакции от 15.04.2006);
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.
В зависимости от цели инвестирования инвестиции могут быть:
коммерческие – в основном средства вкладываются в качестве инвестиций в коммерческих целях
некоммерческие – главным образом это государственные инвестиции – капитальные вложения в объекты социального назначения (здания больниц, корпуса школ, учреждений культуры, деятельность которых финансируется из бюджета и прочие объектов некоммерческого назначения).
В зависимости от объекта инвестиционной деятельности и одновременно целей инвестирования различают:
прямые – вложение в уставный (складочный капитал) в целях извлечения дохода и получения прав на участие в управлении организацией;
портфельные – приобретение ценных бумаг, например для последующей их перепродажи;
ссудные – кредит, заем, предоставленные под конкретный инвестиционный проект, при этом кредит возвращается и оплата за него производятся, когда объект инвестиционной деятельности будет создан и начнет приносить доход.
По источникам финансирования инвестиционной деятельности различаются:
частные, включая иностранные, инвестиции.
В зависимости от направления инвестиций:
внешние – одно лицо предоставляет другому средства, имущество в качестве инвестиций;
внутренние – хозяйствующий субъект вкладывает средства в форме капитальных затрат, приобретая, например, имущество, относящееся к основным средствам.
С точки зрения классификации инвестиций по объекту инвестирования:
материальные (вещественные) – предполагают создание или реконструкцию (модернизацию) конкретных имущественных объектов: зданий, сооружений, оборудования, а также вложения в оборотные средства (сырье, материалы, запасы), т.е. это инвестиции в объекты, непосредственно участвующие в производственном процессе;
нематериальные – это вложения в подготовку кадров, научные разработки, рекламу (затраты на обучение, повышение квалификации, переквалификацию и другие направления развития персонала организации). К нематериальным традиционно относятся инвестиции в объекты промышленной собственности (изобретения, полезные модели, промышленные образцы), в совершенствование технологии производства и управления, в создание других инноваций.
По субъекту инвестирования можно выделить:
институциональные (профессиональные) – осуществляют профессиональные участники фондового рынка, финансовые посредники, страховые компании и другие финансовые институты, имеющие своей целью привлечение средств других инвесторов. Институциональные инвесторы, как правило, должны иметь разрешение на осуществление соответствующей деятельности. К числу институциональных инвестиций следует, например, отнести инвестиции, осуществляемые акционерным инвестиционным фондом;
корпоративные – инвестиции, осуществляемые коммерческими организациями в собственное производство продукции (работ, услуг) для его расширенного воспроизводства;
индивидуальные – инвестиции, осуществляемые гражданами самостоятельно, независимо от других, за счет собственных средств и для собственных нужд;
По региональному признаку следует разграничить:
инвестиции внутри страны;
инвестиции за ее пределами.
По периоду инвестирования выделяют:
долгосрочные (обычно свыше 5 лет);
среднесрочные (от 1 до 5 лет);
краткосрочные (до 1 года).
Инвестиционная деятельность может быть разовым актом распоряжения объектом собственности и в этом смысле она не является предпринимательской деятельностью. Например, приобретение доли в уставном капитале хозяйственного общества, акций акционерного общества в целях управления делами общества и получения дивидендов.
Инвестиционная деятельность может быть одной из сторон деятельности предпринимателя (например, деятельность инвестиционных фондов).
Этапы инвестиционной деятельности.
стадия принятия решения о направлении средств в качестве инвестиций.
разработка и утверждение инвестиционного проекта.
заключение договоров во исполнение инвестиционного проекта
создание объекта инвестиционной деятельности, оформление отношений собственности.
использование объекта инвестиционной деятельности под контролем инвестора и достижение момента окупаемости инвестиционного проекта.
дальнейшее использование инвестиционного объекта в целях получения прибыли.
Государственная поддержка инвестиционной деятельности: предоставление налоговых льгот; предоставление победителям инвестиционных конкурсов льготных бюджетных кредитов, государственных гарантий по полученным инвесторами кредитам в коммерческих банках.
Правовые формы инвестиционной деятельности – это договоры, которые используются для осуществления инвестиций
Договоры о привлечении инвестиций. Особенности правоотношений, основанных на договорах о привлечении инвестиций и государственной регистрации организации в качестве юридического лица, регистрация изменений в учредительных документах:
носят долгосрочный характер,
существует риск утраты средств, вложенных в объект ПД,
затраты возмещаются постепенно через дивиденды
в обмен на вложенные в качестве инвестиций средства, имущество инвестор получает акции, доли участия в капитале общества, товарищества,
на основе заключенных договоров о привлечении инвестиций и факта государственной регистрации организации в качестве юридического лица устанавливаются внутри – корпоративные отношения между участниками – инвесторами и самим юридическим лицом
инвестор имеет возможность путем голосования на собраниях участников общества, товарищества оказывать определенное влияние на деятельность организации, использующей инвестированные средства,
К договорам о привлечении инвестиций можно отнести: договоры между инвесторами и юридическими лицами о вложении средств в уставные капиталы организаций при их создании, договоры о приобретении акций ,дополнительно эмитируемых акционерным обществом, приобретение долей в уставном, складочном капитале существующей организации ( общества, товарищества ).
Инвестиционные контракты, заключаемы инвестором с государством в лице компетентных органов власти. Сюда относятся такие договоры как соглашения о разделе продукции, концессия земельных участков, участков недр, используемых для разработки полезных ископаемых, инвестиционные контракты на реконструкцию зданий, производственных объектов, которые после завершения работ становятся общей долевой собственностью.
Договоры между инвесторами о совместном инвестировании – это договоры о совместной деятельности (простого товарищества). По таким договорам стороны объединяют средства, которые как правило, становятся объектами их общей долевой собственности. Ведение общих дел поручается участниками договора одному из юридических лиц. Прибыль, общее имущество делятся между участниками договора пропорционально их вкладам в общую собственность.
Предпринимательские договоры, на основе которых хозяйствующий субъект осуществляет инвестиционное финансирование, приобретая основные средства, нематериальные активы. Сюда относятся известные нам договоры: поставки объектов, учитываемых у покупателя в качестве основных средств; строительного подряда; финансовой аренды (лизинга); о выполнении научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ; о приобретении исключительных прав и др.
Понятно, что инвестиционные вложения должны иметь определенные источники. Источниками финансирования инвестиционной деятельности, в частности, являются:
собственные средства инвестора – амортизационные отчисления, прибыль, создающаяся в результате ПД организации, накопления граждан;
заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, другие средства);
привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц).
В основу правового регулирования должен быть положен принцип равноправия всех участников инвестиционной деятельности независимо от их отечественного или зарубежного происхождения, организационно-правовых форм и форм собственности.
Источники: http://megaobuchalka.ru/5/44925.html, http://bstudy.net/666541/pravo/pravovoe_regulirovanie_investitsionnoy_deyatelnosti, http://studfiles.net/preview/2093436/page:40/
