Прямые инвестиции достоинства и недостатки

Преимущества и недостатки фондов прямых инвестиций

Универсального алгоритма выбора инструментов финансирования, подходящего для любой компании, просто не существует. Все зависит от рыночной конъюнктуры, специфики бизнеса, амбиций менеджмента и профессионализма инвестиционного банка. Так, на начальном этапе развития компании оптимальным источником привлечения инвестиций будут прямые инвестиции. Это связано с тем, что банки достаточно неохотно дают кредиты небольшим игрокам, если они не владеют недвижимостью или иными активами, которые могут использоваться в качестве залога. Кроме того, заемные ресурсы для малого бизнеса в России пока чрезмерно дороги.

Для большинства инвестиционных компаний и фондов вложение средств в непрофильный для них бизнес является формой прямых инвестиций. По сути, они покупают не только и не столько для того, чтобы получать часть текущего дохода от владения пакетом акций компании, сколько для того, чтобы затем перепродать его. Подобные вложения могут обеспечить доходность на уровне от 50% годовых. Конечно, при условии, что объект для инвестирования выбран адекватно.

Российский рынок интересен тем, что в одном секторе экономики одновременно могут быть представлены компании, находящиеся на разных этапах роста. И для каждой из них характерны свои источники финансирования

Хотя ряд российских предприятий успешно развиваются, опираясь преимущественно на собственные средства, для большинства российских компаний неизбежно наступает момент, когда техническое перевооружение предприятия, проведение мощной рекламной кампании, создание высокоэффективной системы дистрибуции требуют привлечения внешних инвестиций.

Каждый из источников привлеченных средств характеризуется своими издержками, сроками возврата, рисками и возможностью воспользоваться ими. Это означает, что задача руководства компании — оптимизировать портфель выбираемых финансовых инструментов на основе оценки эффекта, который может быть получен в результате использования каждого из способов финансирования.

По мере роста компании становятся доступны и банковские кредиты, но для компаний среднего бизнеса долговое финансирование нельзя назвать оптимальным инструментом инвестиционных ресурсов: заемные средства более рационально использовать для пополнения оборотного капитала или финансирования каких-то сделок. К тому же, открытие кредитных линий у банков снижает риски бизнеса, который всегда может рассчитывать на получение средств в случае необходимости в них.

Однако, по мнению экспертов отрасли, банковская система в России слишком слаба, а кредитные риски слишком велики для того, чтобы проблема привлечения капитала в долгосрочные проекты могла быть успешно решена с помощью заемных средств. А российский фондовый рынок пока еще недостаточно развит, чтобы небольшие компании могли массово использовать этот ресурс для привлечения капитала.

На сегодняшний день для большинства средних российских предприятий практически единственным способом внешнего финансирования крупномасштабных и долгосрочных инвестиционных проектов является привлечение финансовых инвестиций в акционерный капитал компании путем дополнительной эмиссии акций.

Стоит отметить, что инвестиционные кредиты, предоставляемые глобальными кредитными организациями (например, Международной Финансовой Корпорацией) — это достаточно привлекательный инструмент, который позволяет получить относительно дешевое долгосрочное финансирование. Сотрудничество с международными институтами также благоприятно отражается на имидже компании, улучшая ее стартовые позиции при возможном будущем размещении облигаций или выходе на IPO.

Прямые инвестиции традиционно относятся к категории альтернативных. Между тем для многих развивающихся экономик, например для Китая, они выступают в качестве ведущего источника поступлений, ежегодная «мощность» которого исчисляется сотнями миллиардов долларов (здесь речь идет, прежде всего, о прямых иностранных инвестициях). В последнее время прямые инвестиции становятся все более популярными и в нашей стране.

Прямые инвестиции могут быть использованы для развития бизнеса вне зависимости от того, на каком уровне развития находится та или иная компания. Сейчас они являются, пожалуй, наиболее доступным для большинства отечественных фирм инвестиционным инструментом. Стоит отметить, что здесь мы не рассматриваем венчурные фонды, стратегия которых несколько отличается от той, на которую ориентированы классические фонды прямых инвестиций.

Основное преимущество прямых инвестиций — возможность получить средства, необходимые для реализации того или иного проекта, направленного на развитие бизнеса. При этом в компанию инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы — консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в бизнес вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.

Прямые инвестиции предполагают и некоторые существенные ограничения. Во-первых, инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования. Возвращение средств может происходить за счет продажи полученной доли стратегическому инвестору, выкупа ее менеджментом (совладельцами компании) или продажи ее на фондовом рынке в результате IPO.

Во-вторых, компания, привлекающая прямого инвестора, должна быть готова к значительным изменениям в системе управления. Речь может идти о переходе на международные стандарты финансовой отчетности, об изменении структуры компании с целью увеличения ее прозрачности, о смене части менеджеров (представитель инвестора или одобренный им специалист нередко занимает пост финансового директора), об ограничениях на принятие стратегических решений (крупные сделки могут совершаться только с согласия инвесторов).

В-третьих, при работе с прямым инвестором компания должна быть готова пройти комплексную процедуру юридической, финансовой, технологической, маркетинговой проверки (due diligence).

Прямые инвестиции

Прямые инвестиции – это вложение средств в различные компании с целью получения прибыли, а также участия в управлении предприятия. В отличие от портфельных инвестиций, прямые осуществляются не через покупку акций, а в большинстве случаев, через фонды прямых инвестиций.

Прибыль инвестор получает после продажи фондом доли в компании. Иногда, вложение средств может происходить напрямую в компанию, без посредничества фонда. В таком случае инвестор может участвовать в управлении компании, входить в ее совет директоров.

Прямые инвестиции осуществляются в компании, акции которых не котируются на бирже.

Особенности прямых инвестиций

Как уже упоминалось выше, в первую очередь инвестор стремится получить контроль, то есть принимать участие в управлении компанией. Поэтому, в отличие от портфельных инвестиций, когда приобретается не более 10% акций компании, прямые инвесторы пытаются заполучить блокирующий пакет (от 25%), который позволит им влиять на принятие решений в различных органах управления предприятия.

Так как срок прямых инвестиций довольно продолжительный (3-5 лет), то инвесторы очень осторожно подбирают объекты для инвестирования. Компания должна внушать доверие и гарантировать стабильные показатели роста. В первую очередь инвестор обращает внимание на такие составляющие успешного развития предприятия как:

• Бизнес-план . В большинстве случаев, прямой инвестор вкладывает средства не в старт-ап, так как там большие риски, а в развивающийся бизнес, который нуждается в средствах для реализации новых проектов или расширения. Поэтому нужно довольно подробное и обоснованное описание направления вложения полученных средств.
• Наличие профессионального менеджмента . Это очень важный для большинства прямых инвесторов момент. Ведь они не покупают себе бизнес целиком, а лишь получают долю. Следовательно, руководить компанией в планы инвестора не входит, а он должен быть уверен, что действующее руководство способно воплотить в жизнь бизнес-план.
• Состояние и динамика бизнеса . Зачастую средства инвестируются в растущие компании. Очень неохотно вкладываются деньги в предприятия, что переживают стагнацию или спад.
• Состояние отрасли . Более привлекательными для инвесторов являются отрасли, еще не достигшие насыщения, которые находятся в стадии активного роста.
• Отсутствие долгов и других обременений .

Преимущества и недостатки прямых инвестиций

Основное преимущество для компании, что является объектом инвестирования – это получение средств, которые необходимы для реализации того или иного проекта. При этом стоит отметить, что в компанию вкладываются не только деньги, а нечто большее – она получает также нематериальные ресурсы, такие как связи инвестора, его знания, авторитет, консультационные услуги.

Компания, что привлекает прямого инвестора, должна быть готова и к некоторым неудобствам. В частности, к изменениям в системе управления. Это может быть изменение структуры менеджмента, переход на международные стандарты финансовой отчетности, смена некоторых менеджеров, ввод определенных ограничений на принятие стратегических решений и тому подобное.

Помимо того, компания должна быть готова к тому, что ей придется пройти полную процедуру юридической, финансовой, маркетинговой проверки.

11 за и против прямых иностранных инвестиций (FDI) >

Строка навигации

Прямые иностранные инвестиции (Foreign Direct Investment), которые часто называются просто FDI, – это явление, когда компания или частное лицо фактически инвестирует в иностранную страну (построение нового предприятия , открытие филиала или приобретение уже существующего завода) , в отличие от покупки только небольшой доли акций. FDI также возможны через альянсы или совместные предприятия на международном уровне, чтобы можно было с большей вероятностью получить доступ к местным иностранным рынкам. С 2000 года прямые иностранные инвестиции составили свыше $1 трлн . Нет никаких сомнений в том, что они оказали значительное влияние на мировую экономику и самих инвесторов .

Грамотно оценивая и взвешивая все преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций, каждая организация может решить, является ли выхода на новый локальный рынок целесообразным шагом с точки зрений рентабельности и повышения узнаваемости бренда. Ниже представлены некоторые из ключевых моментов, которые следует принять во внимание перед окончательным принятием этого решения.

Преимущества прямых иностранных инвестиций

1 : Посредством международных инвестиций компания может получить доступ к местным ресурсам .

Стоимость импорта и экспорта материалов во многих случаях высока , поэтому затраты на перемещение не поглощаются компаниями , они передаются потребителям. При создании физических активов на международном уровне, таких как строительство завода Toyota по производству автомобилей в Соединенных Штатах Америки, а не в Японии, местная экономика стимулируется в обоих регионах из-за увеличения объема производства и повышения доходов . При этом , доступ к материалу для производства и рынку сбыта становится проще и дешевле.

2 : FDI стимулируют внутреннее развитие инвестирующей стороны.

Поскольку корпорации сосредотачивают свои ресурсы на международном развитии, вакуум в системе неизменно развивается в отечественной экономике, где находится эта корпорация. Поэтому локальные предприятия имеют возможность заполнить этот пробел, создавая возможности для извлечения прибыли в своей страны .

3: Прямые инвестиции снижают цены для потребителей.

Если производство продукта в Соединенных Штатах стоит $ 10, но аналогичная работа может быть выполнена на заграницей за $ 4, тогда организация может сделать мировую экономику на $ 6 более эффективной. Если разница в $6 разделена пополам между производителем и клиентом, тогда стоимость продукта снижается на $ 3 доллара, а остальные $ 3 идут в карман компании . Выигрывают обе стороны.

4: Существует возможность получения высокого дохода.

Часто компании вкладывают средства в вертикальные проекты , которые бы заместили необходимость в приобретении каких-либо деталей или механизмов , требуемых для производства собственной продукции. Например, компаний по производству дверей может построить собственный завод по изготовлению замков , что позволит извлекать прибыль на каждом этапе производства дверей и сместить конкурента.

5: Падает соотношение затрат к прибыли.

Когда организации владеют локальными активами в зарубежных странах, сокращаются издержки производства даже при неизменном уровне производимых товаров. Это означает, что для получения прибыли требуется меньше продаж. При снижении соотношения затрат к прибыли долгосрочная прибыль может быть достигнута за счет продолжающихся инвестиций в инфраструктурные F DI , поскольку каждые последующие инвестиции могут еще больше снизить затраты.

Недостатки прямых иностранных инвестиций

1: FDI изменяет структуру рынка для местных предприятий

Несмотря на то, что международная деятельность при создании местных ресурсов имеет явное преимущество, это создает недостатки для местных уже существующих предприятий . Любая экономика обладает ограниченным объемом доступных ресурсов (труд, капитал , покупательская способность населения и другие), а прямые иностранные инвестиции отбирают часть этих ресурсов у локальных участников. Поэтому международная корпорация может добиться большего успеха за счет менее эффективной деятельности локальных предприятий.

2: F DI развивает сильную ценовую конкуренцию, которая не всегда желательна.

Одна из проблем FDI заключается в том, что иностранные инвестиции снижают цены в связи с более высокой конкуренцией . Иногда компании могут резко понизить цены до критических уровней (непригодных ни для одного предприятия) для вытеснения конкурентов с рынка (демпинг) , чтобы впоследствии повысить свою долю рынка и повысить цены. В краткосрочной перспективе потребители извлекают выгоду из исключительно низких цен , но в долгосрочной перспективе (с уходом менее терпеливых компаний) цены вновь повышаются, и в конечном итоге качество продукта страдает.

3: FDI повышает зависимость локальной экономики от инвестирующей стороны .

По мере роста FDI на международном уровне местные экономики начинают все больше зависеть от деятельности иностранных компаний. Впоследствии могут сформироваться нездоровые отношения между иностранной компаний и локальным правительством, потому что корпорация может начать требовать более благоприятные условия работы, чтобы “ остаться ” в этом регионе. Сильная интеграция иностранной компании в локальную экономику повышает уязвимость локального правительства .

4: Политика может стимулировать инвестиции , а также препятствовать FDI.

Ситуация в Греции является ярким примером того, как прямые иностранные инвестиции повышают количество и масштаб рисков. Правительство может решить, что оно имеет право отобрать инвестиции и национализировать иностранные активы для большего блага каждого. Иногда активы могут быть конфискованы для погашения задолженности перед кредиторами по другим неудачным инвестиционным проектам . Когда страна безответственно относится к своим издержкам , данный тип риска всегда присутствует .

5: Риск потери контроля над предприятием.

Многие компании ищут иностранных инвесторов, потому что их руководство не знает как выкарабкаться из сложившейся ситуации. Они хотят, чтобы иностранные инвесторы купили контрольный пакет акций (то есть захватили контроль над предприятием) и спасли бедственное положение. Цель инвестиций – сделать жизнь проще и повысить рентабельность, а не сложнее . А когда иностранные инвесторы спасают локальную компанию , как правило это происходит по заниженным ценам (то есть контрольный пакет передается иностранцам почти за бесплатно) . Поэтому FDI не всегда является лучшим решением .

6: FDI может привести к конкуренции компании с собой за долю рынка.

Целью иностранных инвестиций является выход на новый рынок, но благодаря интернету даже малый бизнес сегодня может иметь международное присутствие. Прямые инвестиции могут способствовать лучшему узнаванию бренда, но это также может означать, что компания начинает конкурировать с собой . Особенно когда инвестиции направлены на приобретение уже существующего предприятия, нежели построение новых производственных мощностей .

Выводы

Плюсы и минусы прямых иностранных инвестиций (FDI) показывают, что FDI может оказаться невероятно выгодным шагом , с одной стороны , или большой катастрофой – с другой . Окончательный результат зависит от исследований, которые проводятся прежде принятия инвестиционного решения и включают анализ валютной политики локального правительства , геополитической ситуации, анализ отрасли и перспектив развития спроса и предложения . Должная осмотрительность позволит грамотно оценить все риски и возможности FDI.

Источники: http://studwood.ru/1016729/ekonomika/preimuschestva_nedostatki_fondov_pryamyh_investitsiy, http://profit-investment.ru/stati/82-prjamye-investitsii, http://finopedia.ru/pryamye-inostrannye-investicii-fdi